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CEO duality and corporate performance: evidence in the Brazilian capital market
CEO duality e desempenho organizacional: evidências no mercado brasileiro de capitais
Registro en:
10.5902/1983465919515
Autor
Costa, Yngrid Cabral Lima da
Martins, Orleans Silva
Institución
Resumen
CEO duality is the practice in which the Chief Executive Officer (CEO) has both the presidency of the company as the chairman of its Board of Directors. The literature so far shows the positive and negative impact on organizational performance when this happens. The approach of the Agency theory suggests that these two functions should be exercised by different people. Therefore, this study aimed to verify the relationship between CEO duality and the corporate performance of companies listed on the Brazil Index (IBrX100) in the 2008 to 2013 period. The sample comprised 70 companies, totaling 420 observations in a balanced panel data. To investigate the relationship proposed by this study, two statistical strategies were used: the method of Ordinary Least Squares and Probit. The results showed that the duality did not affect the organizational performance when compared to the other explanatory variables. However, the performance was affected by the boar size and by the share concentration, as they were the only significant variables, meeting the findings of Daily and Dalton (1997) and Moscu (2013). This result confirms the premise that when duality exists, decisions generally tend to be centralized to avoid loss of control by managers. CEO duality é a prática em que o Chief Executive Officer (CEO) exerce tanto a função de presidente da empresa quanto a de presidente do seu Conselho de Administração. A literatura existente até então mostra aspectos positivos e negativos de impacto no desempenho organizacional quando isso acontece. A abordagem da Teoria da Agência sugere que estas duas funções devem ser exercidas por pessoas diferentes. Nesse sentido, este estudo teve como objetivo verificar a relação existente entre a CEO duality e o desempenho das empresas listadas no IBrX100 no período de 2008 a 2013. A amostra contou com 70 empresas, totalizando 420 observações em um painel de dados balanceado. Para verificar a relação proposta pelo presente estudo foram utilizadas duas estratégias estatísticas: o Método dos Mínimos Quadrados Ordinários e o Probit. Os resultados mostraram que a dualidade não afetou o desempenho organizacional quando comparado com as demais variáveis explicativas. Porém, o desempenho foi afetado pelo tamanho do conselho e pela concentração acionária, pois foram as únicas variáveis significativas, indo ao encontro dos achados de Daily e Dalton (1997) e Moscu (2013). Tal resultado confirma a premissa de que quando existe a dualidade, geralmente as decisões tendem a ser centralizadas para evitar a perda do controle por parte dos gestores.