Tesis
Determinantes financieros que influyen en la estructura de capital en empresas mexicanas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores. Un enfoque de datos de panel dinámico.
Fecha
2017-04-18Registro en:
Paredes Gómez Angélica, Determinantes financieros que influyen en la estructura de capital en empresas mexicanas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores. Un enfoque de datos de panel dinámico., Tesis (Doctorado en Ciencias Económicas), Ciudad de México, Instituto Politécnico Nacional, Sección de Estudios de Posgrado e Investigación, Escuela Superior de Economía, 2016, 85 p.
Autor
Paredes Gómez, Angélica
Institución
Resumen
En este trabajo de investigación se presenta el análisis del comportamiento de la
estructura de capital de empresas mexicanas que cotizan en la Bolsa Mexicana de
Valores, con el objetivo de identificar los determinantes financieros que influyen en el
nivel de apalancamiento de las empresas mexicanas en forma individual y en forma
agregada por sectores económicos relativos a la construcción de vivienda, manufactura
y minería. El estudio corrobora de forma empírica la interrelación que existe entre los
factores económicos y las decisiones de financiamiento. El análisis de la estructura de
capital se realiza a partir de las teorías del Orden Jerárquico, de la Teoría del Equilibrio
Estático, que explican el comportamiento de los determinantes que rigen la selección de
instrumentos financieros con los que se fondean los activos productivos de la empresa.
Para la comprobación de la hipótesis se utilizó el análisis empírico y se diseñó un panel
de datos de las empresas seleccionadas como modelo econométrico con las variables
financieras: tangibilidad, tamaño, tasa de crecimiento, rentabilidad que describen el
comportamiento de la empresa y que reflejan tanto la estructura de capital como el
valor de la empresa, adicionalmente se incorporó el PIB como variable
macroeconómica en el sector manufacturero a partir de la base de datos del periodo
2001-2014.
A partir del modelo se confirma que el crecimiento de las empresas es similar o
superior al crecimiento del PIB, que dependen del sector de la economía y se debe
analizar en función de la exposición del riesgo de la empresa, en todos los casos se
encontró que cuando se presenta un incremento en el flujo de efectivo que se utiliza
como variable de referencia explicativa del endeudamiento se observa una reducción
inversa en el apalancamiento porque el crecimiento de la empresa se realiza con
recursos propios.
In this research the analysis of the behavior of the capital structure of Mexican
companies listed on the Mexican Stock Exchange, in order to identify the financial
determinants that influence the level of leverage of Mexican companies individually
presented and in aggregate by economic sectors related to housing construction,
manufacturing and mining. The study empirically confirms the interrelationship
between economic factors and funding decisions. Analysis of the capital structure is
from the hierarchical order theories, the theory of static equilibrium, that explain the
behavior of the determinants that govern the selection of financial instruments that the
productive assets of the company are funded.
The empirical analysis was used and a panel data econometric model selected as
financial variables businesses designed for testing the hypothesis: tangibility, size,
growth rate, profitability describing the behavior of the company and reflecting both
capital structure and value of the company, the GDP further macroeconomic variable
was incorporated into the manufacturing sector from the database for the period 2001-
2014.
From the model confirmed that the growth of companies is similar or superior to GDP
growth, which depend on the informal sector and should be analyzed based on the risk
exposure of the company, in all cases it was found that when an increase in cash flow is
used as reference variable explaining an inverse reduction in debt leverage is observed
that the growth of the business is done with equity are presented.