Artigo
Influências das fusões e aquisições no valor de mercado das instituições bancárias adquirentes
The impact of mergers and acquisitions on the market value of acquiring banks in Brazil
Registro en:
PESSANHA, G. R. G. et al. Influências das fusões e aquisições no valor de mercado das instituições bancárias adquirentes. Contabilidade, Gestão e Governança, Brasília, v. 17, n. 3, p. 145-158, set./dez. 2014.
Autor
Pessanha, Gabriel Rodrigo Gomes
Santos, Thaís Alves dos
Calegario, Cristina Lelis Leal
Sáfadi, Thelma
Alcântara, Juciara Nunes de
Institución
Resumen
Historically, it is possible to observe that mergers and acquisitions (M&A) strategies have
resulted in the reformulation of many organizations. Numerous surveys have been conducted
in an attempt to understand and explain the reasons why organizations opt for M&A. Given
the volume of M & A transactions involving Brazilian companies in the banking industry, this
sector was chosen to investigate the impacts of M&A on companies participating in these
processes, in an effort to understand the importance of this growth strategy for the results of
these financial institutions. The main objective of this study, then, is to verify whether there
was value creation (maximization of shareholder wealth) or value destruction (reduction of shareholder wealth) from acquisitions in the short term. We used event-study methodology to
evaluate the behavior of stock returns upon the announcement of M&A in Brazilian banking
institutions in the period 1994-2009. Results showed that the first day after the
announcement of M & A has a positive abnormal, but not statistically significant return.
The cumulative return begins to decline after the event occurrence date, but these returns did
not show statistical significance. It is concluded that the bank mergers and acquisitions
studied did not produce abnormal positive returns for shareholders. These results are
consistent with similar studies of the banking industry carried out in other countries. Historicamente, é possível observar que as estratégias de fusões e aquisições (F&A)
reformularam uma série de organizações. Inúmeras pesquisas são realizadas na tentativa de
explicar e compreender os motivos, pelos quais as organizações optam pelas estratégias de
F&A. Tendo em vista o volume de transações de F&A envolvendo empresas brasileiras no
setor bancário, torna-se relevante verificar os impactos ocorridos em empresas que
participaram desses processos, buscando-se entender a importância dessa estratégia de
crescimento nos resultados das instituições financeiras. Sendo assim, o principal objetivo
deste trabalho é verificar se houve criação de valor (maximização da riqueza dos acionistas)
ou destruição de valor (redução da riqueza dos acionistas) de empresas adquirentes no curto
prazo. Utilizou-se a metodologia de estudo de eventos para avaliar o comportamento do
retorno das ações mediante o anúncio de F&A em instituições bancárias no período de 1994 a
2009. Os resultados demonstraram que o primeiro dia após o anúncio das F&A apresenta um
retorno anormal positivo, porém não significativo estatisticamente. O retorno acumulado
começa a entrar em declínio após a data zero (ocorrência do evento), porém estes retornos
também não apresentaram significância estatística. Com base nos resultados dos testes
realizados, conclui-se que as fusões e aquisições de bancos estudadas não proporcionaram
retornos anormais positivos para os seus acionistas. Estes resultados estão coerentes com a
maioria dos estudos realizados neste segmento em outros países.