Relatório
Liquidez e zeragem automática: crítica da crítica
Registro en:
PAULA, Luiz Fernando Rodrigues de. Liquidez e zeragem automática: crítica da crítica. Rio de Janeiro : Universidade Federal do Rio de Janeiro, 1996. 32 p. (Texto para discussão; n. 374).
Autor
Paula, Luiz Fernando Rodrigues de
Institución
Resumen
This article proceeds the debate on “zeragem automática” (a sort of automatic clearing with government
securities) and the monetary control in Brazil introduced by Pastore's article “Plano Collor's monetary reform”. Futhermore, it criticises Valdir Ramalho's critique (in his article "Zeragem automática and monetary control") on
Pastore's analisys in two aspects: the endogenous approach implicit in Ramalho's analisys; and the mistakes derivated from the misunderstanding by mixing “zeragem automática” mechanism with normal operations of monetary policy in low inflation context. The article concludes that this mechanism was not an institutional deformation (Pastore's point of view) neither a modern instrument of the central banks intervention (Ramalho's point of view), but the only way to operate the monetary policy in Brazil in high inflation and macroeconomic instability context. Este artigo retoma o debate sobre a zeragem automática e o controle monetário no Brasil, iniciado com o artigo de Pastore, “A reforma monetária do Plano Collor”. Para tanto, realiza uma crítica à crítica de Valdir Ramalho às posições de Pastore, em seu artigo "Zeragem automática de mercado e controle monetário”, em dois aspectos: a abordagem endogenista implícita na análise de Ramalho; e os equívocos derivados de confundir o mecanismo de zeragem automática com as operações normais de política monetária em
condições de baixa inflação. O artigo conclui defendendo a posição de que tal mec anismo não foi nem uma anomalia institucional (posição de Pastore) nem é um instrumento moderno de atuação dos Bancos Centrais (posição de Ramalho), mas a única forma de operar a política monetária em um quadro de alta inflação e forte instabilidade macroeconômica.