Relatório
Determinantes da estrutura de capitais das empresas brasileiras com ações negociadas em bolsas de valores
Registro en:
LEAL, Ricardo Pereira Câmara; GOMES, Gabriel. Determinantes da estrutura de capitais das empresas brasileiras com ações negociadas em bolsas de valores. Rio de Janeiro: UFRJ, 2001. 21 p. (Relatórios COPPEAD, 337).
1518-3335
Autor
Leal, Ricardo Pereira Câmara
Gomes, Gabriel
Institución
Resumen
Unavailable Desde a hipótese da irrelevância da estrutura de capitais para o valor
da firma, várias teorias e testes empíricos foram desenvolvidos para se
buscar os determinantes da estrutura de capitais das empresas.
Investigamos quais são os determinantes da estrutura de capitais de
144 empresas nacionais cujas ações negociaram em bolsa no período
de 1995 a 1997. Encontramos sustentação para as teorias da
hierarquia das fontes de financiamento, dos custos de insolvência e da
assimetria de informação. As empresas menos endividadas são as
mais rentáveis, com uma proporção de ativos fixos menor e com mais
oportunidades de crescimento. As empresas com lucros mais voláteis e
de menor tamanho surgem como as mais alavancadas. Os custos de
agência e de insolvência emergem como determinantes importantes
da estrutura de capitais das empresas analisadas. A escassez de
recursos domésticos baratos de longo prazo pode explicar por que
empresas menores são mais alavancadas, sofrendo de uma possível
combinação de valor de mercado menor com uma maior proporção
de empréstimos de curto prazo. Finalmente, o setor industrial não
parece explicar as variações encontradas na estrutura de capitais das
empresas.