O presente estudo realiza uma análise empírica sobre o impacto do crédito subsidiado do BNDES no investimento no Brasil, no período do primeiro trimestre de 2002 ao segundo trimestre de 2018, com o objetivo de identificar se o banco estimula a decisão de investimento das firmas. Este trabalho diferencia-se da maioria, pois considera o efeito agregado do BNDES na Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF) descontada do crédito subsidiado e na FBCF sem o desconto dos desembolsos do banco.O texto é composto de quatro seções, além da introdução: A primeira expõe as principais teorias de investimento, as análises acerca das restrições de financiamento no Brasil e os resultados dos trabalhos empíricos acerca do impacto do BNDES, a segunda apresenta um breve panorama da atuação do BNDES no contexto macroeconômico do período estudado, a terceira explica a base de dados utilizada e os resultados dos modelos econométricos. Finalmente, a quarta conclui o trabalho.