| dc.description.abstract | El presente trabajo tiene como objetivo la valoración del patrimonio de la Sociedad
Química y minera de Chile (“SQM”), al 30 de junio de 2022. SQM es un productor y
comercializador integrado de nutrientes vegetales de especialidad, Yodo, litio,
fertilizantes potásicos y químicos industriales con una red comercial en más de 110
países. Esta cuenta con presencia bursátil en la bolsa de Nueva York (“NYSE”) e IPSA
en la bolsa de Santiago.
Los ingresos de SQM al 30 de junio de 2022 totalizaron US$ 4.618,6 millones, estos
presentan un aumento de 314% respecto al mismo periodo de 2021, explicado en su
mayoría por el crecimiento explosivo de los precios del litio.
En cuanto a las cifras del balance, los activos de SQM al 30 de junio de 2022
totalizaron US$ 9.279 millones, siendo sus principales activos las existencias, con un
18% de los activos totales, y la cuenta propiedad, planta y equipos con un 25%. Al
analizar los indicadores de rentabilidad, SQM presenta márgenes de venta a venta de
49%, y márgenes operacionales de 46 % al 30 de junio de 2022. Si nos detenemos en
la evolución histórica de los márgenes, se observa un excelente desempeño, pero
también se puede intuir uno de los principales riesgos de la empresa. Tanto los
ingresos como los márgenes de la empresa se ven directamente influenciados por los
ciclos económicos de sus commodities, especialmente por el precio del litio.
En cuanto a la valoración, se utilizaron dos métodos, el primero seria el método de
Flujos de Caja Descontado, se realizó un análisis de la beta de SQM, con el cual se
obtuvo la tasa de Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) de la empresa
utilizando la información pública disponible entre el 31 de diciembre de 2018 y el 30 de
junio de 2022; ell resultado del análisis concluyo en un WACC de 12,24%. Para el
cálculo del valor terminal se decidió utilizar un precio del litio de largo plazo de
34US$/Kg, valor que luego fue sometido a un análisis de sensibilidad. Se proyectó un
escenario conservador sin tasa de crecimiento. Luego de utilizar estos supuestos sobre
los flujos de caja proyectados, se calculó un patrimonio económico al 30 de junio de
2022 de US$20.334 millones, con un precio objetivo de la acción de $72.245 CLP. El
precio alcanzado es un 5,6% menor al precio de cierre al 30 de junio de 2022, el cual
fue de $ 76.500 CLP.
Para el caso de la valoración a través de la metodología de múltiplos, obtenida al
considerar el múltiplo relevante para la industria, EV/EBITDA, se estima un patrimonio
económico al 30 de junio de 2022 de US$23.105 millones, con un precio objetivo de la
acción de $74.926 CLP. El precio alcanzado es un 2% menor al precio de cierre al 30
de junio de 2022, el cual fue de $ 76.500 CLP. | |
