The opening processes of South America countries beginning the eighties have been decisive in the performance of their macroeconomic variables; particularly in the fields of employment, openness, competitiveness and economic growth. The evolution of these variables has been different in all these countries, and especially dissimilates if we compare with the high level income countries members of the Organization for Economic Cooperation and Development (OECD). This article, beyond a comparative analysis of the most important macroeconomic variables behavior in South America and other countries, aims to study the relation between the real exchange rate (RER), economic growth and unemployment (placing emphasis on the latter aspect, which has rarely been mentioned in South America's economic literature). To achieve this, a panel data model was estimated which measures the degree of existing dependence between unemployment, RER, and other economic activity variables for the period of time between 1988 and 2002. The main results show that a higher reevaluation (with two years in advance) and a lower growth result in higher unemployment rates, and, apparently changes in the inflation rate does not affect the last variable.Los procesos de apertura en los que se involucró Sur América desde la década de los ochenta han sido determinantes en la evolución de numerosas variables macroeconómicas de los países, particularmente en los campos del empleo, grado de apertura, competitividad, crecimiento, entre otras. La evolución de dichas variables ha sido disímil en todos los países que componen América del Sur, y dispar si se compara con los cambios registrados en los países de altos ingresos como lo son los miembros de la Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico (OECD). En este artículo, además de hacer un análisis de la evolución de las principales variables macroeconómicas para Sur América y compararlas con otros países, busca estudiar la relación entre la tasa de cambio real (ITCR), el crecimiento, y el desempleo, enfatizando en el último aspecto, el cual ha sido poco analizado en la literatura económica de América del Sur. Para alcanzar esto, se estimó un modelo de datos panel que mide el grado de dependencia existente entre el desempleo, el ITCR y la actividad económica entre otras, para el periodo comprendido entre 1988 y 2002. Los principales resultados muestran que una mayor reevaluación (con dos años de anticipación) y un menor crecimiento derivan en mayores tasas de desempleo, y aparentemente cambios en la tasa de inflación no afectan la última variable.