A governança corporativa e o fator de insolvência das empresas do setor de transportes listadas na B3

Abstract

Com o objetivo de tornar mais transparente as relações entre administradores e investidores, as práticas Governança Corporativa emergem em um contexto de insegurança sobre a divulgação das informações financeiras, envolvendo falências empresariais relativas a fraudes e gestão ineficiente. De modo a estimular o desenvolvimento e a valorização das empresas que adotam essas práticas no Brasil, a B3 criou segmentos de listagem especiais, nomeados como Níveis Diferenciados de Governança Corporativa (NDGC). Diante desse contexto, levando em consideração o Fator de Insolvência como instrumento para previsão de falência, este estudo objetiva analisar a relação entre o nível de governança corporativa e o fator de insolvência das empresas do setor de transportes listadas no segmento Tradicional e no Novo Mercado da B3. Para tanto, foram utilizados indicadores financeiros para o cálculo e análise do Fator de Insolvência e documentos empresariais para análise dos fatos, caracterizando a pesquisa como quantitativa, qualitativa e exploratória, com abordagem comparativa, empregando estatística descritiva para tratamento dos dados secundários. Foram elegíveis para o estudo 14 empresas, sendo 5 listadas no Mercado Tradicional (MT) e 9 no Novo Mercado (NM), seguindo os critérios de seleção detalhados na metodologia. Dentre os principais resultados, identificou-se que a média geral do fator de insolvência das empresas listadas no NM é significativamente superior à do MT, indicando que as empresas do setor de transporte que estão listadas no Novo Mercado, adotando práticas diferenciadas de governança corporativa, apresentam capacidade de solvência maiores do que as listadas no Mercado Tradicional.

Concerning to make the relationship between managers and investors more transparent, practices of Corporate Governance emerge in a context of uncertainty about the disclosure of financial information, involving corporate bankruptcies related to fraud and inefficient management. In order to encourage the development and valuation of companies that adopt these practices in Brazil, B3 created special listing segments, named as Differentiated Levels of Corporate Governance (DLCG). In this context, considering the Insolvency Factor as an instrument to predict bankruptcy, this study aims to analyze the relationship between the level of corporate governance and the insolvency factor of companies in the transport sector listed in the Traditional segment and in the “New Market” of B3. Therefore, financial indicators were used for the calculation and analysis of the Insolvency Factor and business documents were evaluated for the analysis of facts, characterizing the research as quantitative, qualitative and exploratory, with a comparative approach, using descriptive statistics to treat secondary data. Fourteen companies were eligible for the study, 5 of which were listed on the Traditional Market (TM) and 9 on the New Market (NM), following the selection criteria detailed in the methodology. Among the main results, it was identified that the general average of the insolvency factor of companies listed on the NM is significantly higher than that of the TM, indicating that companies in the transport sector that are listed on the New Market, adopting differentiated corporate governance practices, have higher solvency capacity than those listed on the Traditional Market.