The paper focuses on evaluating whether Brazilian listed firms have faced financial constraints on their investments. Relying on balance-sheet and stock price data over the period 2001-2005, a panel data analysis is carried out, revealing results different from those initially expected: large firms are more sensitive to cash flows to undertake their investment than smaller ones. Nonetheless, the recent literature provides theoretical rationale to deal with those findings as well as empirical evidence consistent with them.O intento deste trabalho é verificar se empresas com ações negociadas na Bovespa enfrentam restrições financeiras a investimentos. A análise de painel com base em dados de balanço patrimonial e de preços de mercado das ações para o período de 2001 a 2005 revelou que os investimentos das empresas de grande porte apresentam maior dependência aos fluxos de caixa. Esse resultado é discutido à luz de argumentos teóricos e evidências empíricas apresentados pela literatura mais recente.