México ha presentado insuficiencia en la mayoría de sus fuentes de financiamiento y ha tenido que recurrir a la deuda para hacer frente a este inconveniente. De acuerdo con la teoría de déficits gemelos, cuando un país incurre en recurrentes déficits fiscales provoca déficits de cuenta corriente (Leachman, 2002) y la apreciación del tipo de cambio es parte del mecanismo de transmisión entre un déficit y el otro. Sin embargo, en México no se está observando una apreciación del tipo de cambio; todo lo contrario, el tipo de cambio ha estado depreciándose en los últimos años. Así, surgen algunas preguntas: ¿qué es lo que está impactando en el tipo de cambio? ¿Qué factores están teniendo más peso? ¿El presidente Trump es una causa? Para responder a estas preguntas, este trabajo utiliza un modelo GARCH-M para poder estudiar dos componentes: la media y la varianza condicionales del tipo de cambio peso-dólar. El motivo subyace en que el presidente Trump podría estar afectando la volatilidad del tipo de cambio y esto, a su vez, la media. Un modelo GARCH-M permite analizar lo anterior y arrojar luz sobre lo que está pasando.