The effect of CEO overconfidence on firm performance along the business cycle

Abstract

A pesar de la considerable cantidad de estudios que sugieren las estrategias adecuadas a seguir a lo largo del ciclo económico, pocos han investigado el efecto de los sesgos psicológicos en los procesos de toma de decisiones a través de las fases expansivas y recesivas de la economía y su impacto en el desempeño de las empresas. Nos enfocamos en el efecto de un sesgo en particular, el exceso de confianza del CEO, y proponemos que los gerentes con exceso de confianza pueden mejorar el desempeño de las empresas durante los años de expansión económica, moderar los efectos adversos de una recesión y obstaculizar el desempeño de su compañía durante las recesiones económicas en industrias altamente procíclicas. Analizamos el impacto del exceso de confianza del gerente en el ROE de las empresas estadounidenses que cotizan en bolsa de 1992 a 2015, un período que incluye el estallido de la burbuja dot-com en 2001 y la Gran Recesión de 2008-2009. La evidencia empírica de 219 industrias apoya firmemente nuestras hipótesis.