Optimización financiera de portafolios de inversión mediante los modelos de Markowitz y Black-Litterman

Abstract

La presente investigación tuvo por objetivo la creación de doce portafolios de inversión para aplicar los dos métodos más conocidos de optimización de portafolios que son el de Mínima Varianza llamado también Markowitz y el de Black-Litterman que consideralas expectativas del inversionista, tomando como año de estudio el periodo 2015 en el cual hubo la primera fase de un ciclo económico en Ecuador llamado “desaceleración” y así poder demostrar el grado de aplicabilidad de ambos métodos e indicar cuál es elqué tiene mayor ventaja en la práctica ya que es importante para los inversionistas institucionales contar con herramientas estadísticas-financieras para la diversificación de portafolios de inversión. Para la elección de los cinco emisores de acciones que conformaron los portafolios estructurados se basó en tres criterios claves que fueron mayores montos negociados, mayor número de transacciones y mayor capitalización bursátil. El enfoque que tuvo este trabajo fuemixtoporquepara evaluar la aplicabilidad de estos dos modelos mediante la optimización financiera de portafolios de inversión en el mercado de valores ecuatoriano y determinar las ventajas y desventajas que presentan los métodos se empleará fórmulas estadísticas y programación lineal con el fin de identificar un portafolio óptimo con los activos de renta variable seleccionados.El alcance del estudio de la investigación fue correlacional, el método escogido para la investigación fue el deductivo, el tipo de investigación fue documental porque se requirió de fuentes primarias de información como los precios más representativos de las acciones tranzadas en el mercado ecuatoriano bursátil para la elaboración de la base de datos. Las técnicas e instrumentos para la recolección de datos que se usaronfueron estadísticas de fuentes secundarias de datos y entrevistas.

The objective of this research was to create twelve investment portfolios to apply the two best known methods of portfolio optimization, which are the Minimum Variance method also called Markowitz and the Black-Litterman method that considers the investor's expectations, taking as the year of I study the period 2015 in which there was the first phase of an economic cycle in Ecuador called "deceleration" and thus be able to demonstrate the degree of applicability of both methods and indicate which one has the greatest advantage in practice since it is important for the institutional investors have statistical-financial tools for the diversification of investment portfolios. The choice of the five share issuers that made up the structured portfolios was based on three key criteria, which were higher amounts traded, higher number of transactions and higher market capitalization. The approach that this work had was mixed because to evaluate the applicability of these two models through the financial optimization of investment portfolios in the Ecuadorian stock market and to determine the advantages and disadvantages of the methods, statistical formulas and linear programming will be used with the in order to identify an optimal portfolio with selected equity assets. The scope of the research study was correlational, the method chosen for the research was deductive, the type of research was documentary because it required primary sources of information such as the most representative prices of the shares traded in the Ecuadorian stock market for the development of the database. The techniques and instruments for data collection that were used were statistics from secondary data sources and interviews.