This paper aims to analyze whether the gold market represents a safe haven when major financial markets suffer significant falls. An analysis was carried out to the integration and the co-movements in the stock markets of France (CAC 40), Germany (DAX 30), USA (Dow Jones), UK (FTSE 100), Italy (FTSE MIB), Hong Kong (Hang Seng), and the gold market (XAU), between May 2015 and May 2020, which comprises two complex sub-periods: the crash in China (2015/2016) and the beginning of the COVID-19 pandemic in 2020. The integration analysis used the methodology of Gregory and Hansen (1996). The methodology of impulse-response functions (IRF) with Monte Carlo simulations was used to evaluate the shocks (co-movements) between markets. The results show that the stock markets of France, Germany, and the USA evidence the highest levels of integration, not integrating, however, with the gold market. Regarding this market, no integration was observed with any of the stock markets under analysis, demonstrating that when they show high levels of risk, the XAU index may represent a safe haven for portfolio diversification and mitigation of such risk. This conclusion is reinforced with the analysis of the relationship between the stock and gold markets, in the short term, through the impulse-response functions, where evidence shows positive/negative comovements, with statistical significance, between all markets except the gold market.El objetivo de este artículo es analizar si el mercado del oro representa un refugio seguro cuando los principales mercados financieros sufren caídas importantes. Para ello, se realiza un análisis de integración y de choques (comovimientos) de los mercados de acciones de Francia (CAC 40), Alemania (DAX 30), EE.UU. (Dow Jones), Reino Unido (FTSE 100), Italia (FTSE MIB), Hong Kong (Hang Seng) y el mercado del oro (XAU) en el periodo de mayo de 2015 a mayo de 2020, que comprende dos subperiodos complejos: el crash de China (2015/2016) y el inicio de la pandemia de COVID-19, en 2020. En el análisis de integración, se utilizo la metodología de Gregory y Hansen (1996) y para evaluar los choques de los mercados, la metodología de las funciones de impulso-respuesta (IRF) con simulaciones de Monte Carlo. Los resultados muestran que los mercados de acciones de Francia, Alemania y EE.UU. presentan los mayores niveles de integración, no integrándose, sin embargo, con el mercado del oro. En cuanto a este mercado, no se observó integración con ninguno de los mercados de acciones analizados, lo que demuestra que cuando estos presentan niveles de riesgo elevados, el índice XAU puede representar un refugio seguro para la diversificación de carteras y la mitigación de ese riesgo. Esta conclusión se refuerza con el análisis de la relación entre los mercados de acciones y del oro, a corto plazo, a través de las funciones de impulso-respuesta, y donde se obtienen evidencias de choques positivos/negativos, con significación estadística, entre todos los mercados excepto el del oro.Este artigo tem como objetivo analisar se o mercado do ouro representa um porto seguro quando os principais mercados financeiros sofrem quebras significativas. Para tal, e efetuada uma análise sobre a integração e os comovimentos nos mercados de ações de Franca (CAC 40), Alemanha (DAX 30), Estados Unidos (Dow Jones), Reino Unido (FTSE 100), Itália (FTSE MIB), Hong Kong (Hang Seng), além do mercado do ouro (XAU), no período entre maio de 2015 e maio de 2020, o qual compreende dois subperíodos complexos: o crash na China (2015/2016) e o início da pandemia da COVID-19, em 2020. Na análise de integração, utilizou-se a metodologia de Gregory e Hansen (1996), e, para avaliar os choques (comovimentos) entre mercados, a de funções impulso-resposta (IRF), com simulações de Monte Carlo. Os resultados evidenciam que os mercados de ações de Franca, Alemanha e Estados Unidos mostram os níveis mais elevados de integração, não integrando, contudo, com o mercado do ouro. Relativamente a este, não se observou uma integração com nenhum dos mercados de ações em análise, demonstrando que, quando estes apresentam níveis elevados de risco, o índice XAU poderá representar um porto seguro para a diversificação de carteiras e mitigação desse risco. Tal conclusão e reforçada pela análise da relação entre os mercados de ações e do ouro em curto prazo, por meio das funções de impulso-resposta, e onde se obtém evidência de comovimentos positivos/negativos, com significância estatística, entre todos os mercados, com exceção do ouro.