The paper uses cointegration analysis to investigate the long run behaviour and short term dynamics of aggregate real wages in Brazil over the period 1986 to 1993. First, we show that real wages, inflation, productivity, unemployment and the tax wedge are cointegrated. Second, the dynamics of this relationship are specified to obtain a satisfactory representation of the real wages, which is structurally stable over the period despite major policy changes. Thirdly, evidence is presented for the super-exogeneity of the tax wedge, an important result which shows that the path or real wages can be influenced by government policy without inducing Lucas-critique problems.O artigo usa técnicas de cointegração para investigar o comportamento de longo prazo e a dinâmica de curto prazo dos salários reais no Brasil entre 1986 e 1993. Em primeiro lugar, mostramos que salários reais, inflação, produtividade, desemprego e uma proxy para o custo do trabalho (o tax wedge) são cointegrados. Em segundo lugar, a dinâmica desse relacionamento é especificada de forma a obter uma representação satisfatória dos salários reais que é estruturalmente estável ao longo do período analisado, apesar de se observarem sucessivas intervenções na politica oficial de salários. Finalmente, apresentamos evidência sobre a super-exogeneidade da proxy para custos do trabalho (tax wedge), um resultado importante que mostra que a trajetória dos salários reais pode ser influenciada pela politica governamental sem que se incorra em problemas relacionados com a Crítica de Lucas.