This paper studies the sensitivity of long-term real rates to monetary policy in Brazil. Based on the response of long-term real rates to monetary policy decisions, it is found that monetary factors have little power over long-term rates, with 100 basis points unexpected hike in the policy rate leading to an increase in long-term real rates of 12 basis points. The results are consistent with the classical view of interest rates, in which the real rate of the economy in the long run is determined by real fundamentals and largely unrelated to monetary factors.Este artigo estuda a sensibilidade da taxa de juros real de longo prazo à política monetária no Brasil. Baseado na resposta dos juros reais de longo prazo às decisões de política monetária, encontra-se que fatores monetários exercem um controle pequeno sobre as taxas de longo prazo, com um aumento inesperado de 100 pontos-base na taxa de juros básica levando a um aumento dos juros reais de longo prazo de 12 pontos-base. Os resultados são consistentes com a visão clássica da taxa de juros, em que a taxa de juros real da economia no longo prazo é determinada por fundamentos reais e não relacionada a fatores monetários.