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Relationship Between Ibovespa and Macroeconomic Variables: Evidence from a Markov-Switching Model
Relação entre Ibovespa e Variáveis Macroeconômicas: Evidências a Partir de um Modelo Markov-Switching
Autor
Rodrigues Machado, Michele Rílany
Gartner, Ivan Ricardo
Machado, Lúcio de Souza
Institución
Resumen
This paper examined if macroeconomic variables individually have long-term relationship with Brazilian stock return rates, where the Ibovespa. For this, we applied the Markov-switching dynamic model with change in variance, between macroeconomic variable, selected from the literature, and the Ibovespa, were applied, partially, the methodology used by Chen (2009). It was observed that the money supply, economic activity, interest rate, level of imports and exports and exchange rate have a long-term relationship with Ibovespa. However, this relationship was not verified for the inflation rate. It was also verified that the variables supply of money, economic activity, level of import and export, while the interest rate and exchange rate are positively related to the market return. Este artigo examinou se variáveis macroeconômicas, individualmente, possuem relacionamento de longo prazo com o índice de retorno de mercado brasileiro, o Ibovespa. Para isso, aplicou-se o modelo Markov-switching dinâmico com mudança na variância, entre variáveis macroeconômicas selecionadas a partir da literatura e o Ibovespa, adotando-se parcialmente a metodologia aplicada por Chen (2009). Observou-se que a oferta de moeda, atividade econômica, taxa de juros, nível de importações e exportações e taxa de câmbio possuem relacionamento de longo prazo com o Ibovespa, contudo, esse relacionamento não foi verificado para a taxa de inflação. Constatou-se, ainda, que as variáveis oferta de moeda, atividade econômica, nível de importação e exportação impactam negativamente o retorno de mercado, enquanto que as taxas de juros e de câmbio apresentaram um relacionamento positivo com este retorno.