info:eu-repo/semantics/article
Forward Volatility Contract Pricing in the Brazilian Market
Apreçamento de contratos de volatilidade a termo no mercado brasileiro
Autor
Kapotas, Jorge C.
Schirmer, Pedro Paulo
Manteiga, Sandro Magalhães
Institución
Resumen
In this work we consider the pricing of a special class of volatility derivatives, the so-called variance swaps. The fair value of a variance swap is equal to the expected value of the realized variance of the underlying of the swap during the lifetime of the contract. It is shown how this expected value can be computed by means of an exotic option with logarithmic pay-off. We show how to statically replicate this pay-off in terms of a basket of synthetic vanilla call and put options. We apply this construction to the TNLP4 ticker of BOVESPA and synthetize a basket with pure exposure to volatility using actual market prices. Neste trabalho considera-se o apreçamento de uma classe de derivativos de volatilidade, os swaps de variância. O valor justo de um swap de variância é igual ao valor esperado da variância realizada a termo. O valor esperado é calculado a partir do payoff de uma opção com perfil logarítmico. Mostra-se como replicar estatisticamente o payoff logarítimico em termos de opções de compra e venda. Usando preços reais de mercado para as opções do ativo TNLP4 da Bovespa, mostra-se como construir uma carteira sintética com exposição pura à volatilidade.