This note shows that the unbiasedness and the weak rationality hypotheses are not rejected for inflation forecasts surveyed by the Central Bank. However, a clear pattern of auto-correlation of forecast errors is found. Furthermore, increases (decreases) in inflation are systematically associated with underestimations (overestimations) of inflation in the following month. This suggests that models in which past realizations of inflation have greater weight in the formation of expectations are more accurate than the assumption of rational expectations. Models aimed at explaining how expectations are formed should be able to explain these stylized facts as well as the hysteresis of forecasts.Esta nota mostra que as previsões de inflação mensal coletadas pelo Banco Central passam os testes de ausência de viés e racionalidade fraca quando o horizonte de previsão é de um mês. No entanto, a exemplo do que ocorre com expectativas de inflação em outros países, um padrão de autocorrelação nos erros de previsão é encontrado. Além disto, aumentos (diminuições) na taxa de inflação estão sistematicamente associados a subestimações (sobre‐estimações) da inflação no período seguinte. Estas regularidades estão presentes tanto na amostra completa como na amostra restrita às 5 instituições de melhor performance preditiva. Modelos que procurem explicar a formação de expectativas no contexto brasileiro devem ser capazes de explicar estes fatos estilizados.