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Seleção de carteiras utilizando o modelo Fama-French-Carhart
Seleção de carteiras utilizando o modelo Fama-French-Carhart
Autor
Caldeira, João F
Moura, Guilherme Valle
Santos, André Alves Portela
Institución
Resumen
In this article the Fama-French-Carhart factor model is used to obtain short selling-constrained and unconstrained minimum variance portfolios. For that purpose, conditional covariance matrices are obtained based on a recent multivariate factor GARCH specification with a flexible modeling strategy for the common factors, for the individual assets, and for the factor loads proposed by Santos & Moura (2012). An application involving 61 stocks traded on the São Paulo stock exchange (BM\&FBovespa) shows that the proposed specification delivers less risky portfolios on an out-of-sample basis in comparison to several benchmark models, including existing factor approaches. Neste artigo utilizamos o modelo fatorial Fama-French-Carhart para obter portfólios ótimos de mínima variância irrestritos e restritos para vendas a descoberto. Para esse propósito, geramos matrizes de covariâncias condicionais com base em uma recente especificação GARCH fatorial multivariada proposta por Santos & Moura (2012) a qual adota uma modelagem flexível para os fatores comuns, para os ativos individuais, e para os pesos dos fatores. Uma aplicação envolvendo 61 ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BM&FBovespa) mostrou que a especificação proposta gera portfolios menos arriscados fora da amostra em comparação com várias especificações benchmark, incluindo modelos fatoriais existentes.