Investment is usually treated as an homogeneous variable in the literature. The wide differences in the nature of inputs used in investment projects may lead to interesting insights that are not captured in the conventional approach. In this paper I decompose investment in machinery and industrial real estate and examine the impact of economic uncertainty on each of these components. Using panel data estimation methods for the Brazilian industry, I found that uncertainty exerts a harmful effect on both types of investment. However, the effect is much more intense with machines, which possibly is a consequence of their high reversibility costs.O investimento é geralmente tratado como uma variável homogênea na literatura. As grandes diferenças na natureza dos insumos empregados em projetos de investimento levam a idéias interessantes que não são capturadas pela abordagem tradicional. Nesse artigo eu decomponho o investimento em máquinas e imóveis e examino o impacto da incerteza econômica sobre cada um desses componentes. Utilizando métodos de estimação com dados em painel para a indústria brasileira, encontramos evidências de que a incerteza reduz ambos os tipos de investimento. Entretanto, o efeito parece ser mais intenso com máquinas, o que poderia ser uma conseqüência de um custo de reversibilidade mais alto.