Fatores que influenciam as negociações de títulos do agronegócio

Abstract

O Governo Federal possui orçamento limitado para definir a política agrícola no Brasil, o que resulta na incapacidade de atender todas as necessidades do setor. A redução da participação do Estado no Crédito Rural, levou à uma aproximação entre os produtores e agentes do mercado, que passaram a atuar como financiadores do agronegócio. Neste sentido, as cooperativas agropecuárias ganharam espaço entre as organizações que realizam operações de crédito. Além disso, o governo tem incentivado a aproximação do setor com o mercado financeiro, a fim de promover maior volume de recursos para a agropecuária. Para essa finalidade, foram criados os títulos do agronegócio em 2004 e, até 2019, por ser um mercado ainda pouco conhecido pelas cooperativas, ainda restam dúvidas com relação ao seu modo de operação, e potencial para financiar o setor, em contrapartida ao Crédito Rural. Sendo assim, o presente estudo visa agregar conhecimento a respeito dos títulos do agronegócio, respondendo às seguintes questões: quais são os fatores que estão influenciando as negociações, e quais os títulos mais adequados para as cooperativas agropecuárias? A partir da revisão de literatura foi possível identificar o Certificado de Direitos Creditórios do Agronegócio (CDCA) e o Certificado de Recebíveis do Agronegócio (CRA) como os principais títulos para as cooperativas captarem recursos no mercado financeiro. A partir desta identificação foram realizadas análises econométricas, através do método dos Mínimos Quadrados Ordinários, nas séries de volumes de negociação do CDCA e do CRA, para identificar os possíveis fatores que influenciam esses volumes. Os resultados apontam que as negociações de CDCA estão associadas positivamente às negociações de CRA, volume de recursos captados no Crédito Rural e também às variações do índice Bovespa. Já as negociações de CRA estão associadas positivamente ao volume negociado de CDCA e às variações da taxa Selic, taxa de câmbio e Índice Bovespa. Levando-se em consideração os fatores macroeconômicos identificados, conclui-se que nos momentos em que a economia do país está aquecida, o CDCA e o CRA podem ter atratividade para o setor, em detrimento das taxas de juros, elevada burocracia e elevado custo dos financiamentos bancários, além de serem alternativa para complementar as necessidades de recursos que não são atendidas pelo Crédito Rural.

The Federal Government has a limited budget to define the agricultural policy in Brazil, which results in the inability to meet all the needs of the sector. The reduction of the State's participation in Rural Credit led to an approximation between producers and market agents, who started to act as agribusiness financiers. In this sense, agricultural cooperatives have gained space among organizations that carry out credit operations. In addition, the government has encouraged the sector's approach to the financial market in order to promote greater volume of resources for agriculture and livestock. For this purpose, agribusiness bonds were created in 2004 and, until 2019, as a market still little known by the cooperatives, there are still doubts regarding its mode of operation, and the potential to finance the sector, as a counterpart to the Rural Credit. Thus, the present study aims to aggregate knowledge about agribusiness bonds, answering the following questions: what are the factors that are influencing the negotiations, and which titles are the most appropriate for agricultural cooperatives? From the literature review it was possible to identify the Agribusiness Credit Rights Certificate (CDCA) and the Agribusiness Receivables Certificate (CRA) as the main titles for the cooperatives to raise funds in the financial market. Based on this identification, econometric analyzes were carried out, using the Ordinary Least Squares method, in the series of CDCA and CRA trading volumes, to identify possible factors that influence these volumes. The results indicate that the CDCA negotiations are positively associated with the CRA negotiations, the volume of funds raised in Rural Credit and the changes in the Bovespa index. The CRA negotiations are positively associated with the volume traded by CDCA and the variations of the Selic rate, exchange rate and the Bovespa Index. Taking into consideration the identified macroeconomic factors, it can be concluded that at times when the country's economy is heated, the CDCA and the CRA may be attractive to the sector, to the detriment of interest rates, high bureaucracy and high cost of financing, as well as being an alternative to complement the needs of resources that are not met by the Rural Credit.