Dissertation
Hedge and safe haven evidence for U.S. economy through asset pricing theory
Fecha
2021-03-15Autor
Alves, Fatima Tavares
Institución
Resumen
Indivíduos buscam constantemente alternativas para se proteger de perdas inesperadas nos seus níveis de renda, visto que estas impactam diretamente os seus níveis de consumo e bem-estar. Neste sentido, os ativos financeiros possuem um papel relevante como mecanismo provedor de suavização de consumo para os indivíduos. Dessa forma, nós recuperamos o fator estocástico de desconto através do problema do investidor e estudamos a sua relação com os retornos do S&P500, títulos do governo americano, ouro e índice de volatilidade (VIX). Nós encontramos evidências de que os títulos americanos, o ouro e o VIX são ativos safe haven para a economia norte-americana. Contudo, nós não conseguimos inferir sobre a propriedade de hedge. Ademais, nós encontramos que o retorno do S&P500 possui é negativamente relacionado com o fator estocástico de desconto na média da amostra, sendo esta maior em períodos considerados de crise para o mercado. Agents are constantly looking for alternatives to protect themselves from unexpected losses in their income, since these directly impact their consumption and well-being levels. Financial assets play an important role in providing a mechanism for smoothing the individual consumption. In this sense, we recover the stochastic discount factor (SDF) from the investor problem and study its relation with the returns of S&P 500, U.S. Treasury bonds, gold and volatility index (VIX). We found evidence that U.S. Treasury bonds, gold and VIX are safe haven assets for the U.S. economy, although we cannot infer about the hedge property. Furthermore, the S&P 500 return showed a negative relationship with the SDF on average on the sample with a higher negative correlation in crisis periods of market.