Dissertation
Decisão entre dívida local e intercompany loan de multinacionais agrícolas no Brasil
Fecha
2022-03-18Autor
Guimarães, Marcela de Freitas
Institución
Resumen
of this dissertation is to analyze the drivers that influence subsidiaries of international companies that operate in the Brazilian agricultural market in decision-making on the composition of third-party debt. Using the multiple-case method, we examined five leaders in the Brazilian agrochemical market –agricultural multinationals of different nationalities with subsidiaries in Brazil and interviewed the CFOs and/or treasurers of the respective companies. The evidence found suggests a hierarchy among the proposed hypothesis, where the variable Financing Theory has a greater impact on the debt decision, followed by the Tax variable, which influences with less relevance in decision making, being cited by the interviewees who reinforced the concern with the financial cost. For all respondents, the Country Risk variable is not relevant in the decision-making process since Brazil is extremely relevant for agribusiness and country risk is considered inherent to business. The findings reinforce previous research like Desail et al (2004) and Aggarval and Kyaw (2008) that found similar evidence that countries where external loans are expensive, borrow less from unrelated parties, giving preference to intercompany loans. O objetivo dessa dissertação é analisar os drivers que influenciam subsidiárias de empresas internacionais que atuam no mercado agrícola brasileiro na tomada de decisão da composição de dívida de terceiros. Usando o método de múltiplos casos, examinamos cinco líderes do mercado agroquímico brasileiro –multinacionais agrícolas de diversas nacionalidades com subsidiárias no Brasil, e entrevistamos os CFO´s e/ou tesoureiros das respectivas empresas. As evidências encontradas sugerem uma hierarquia dentre as hipóteses propostas, onde a variável Custo de Financiamento tem maior impacto na decisão de endividamento, seguida pela variável Impostos, que influencia com menos relevância na tomada de decisão, sendo citada pelos entrevistados como medida de comparação com o custo financeiro. Para todos os entrevistados a variável Risco País não é relevante no processo de tomada de decisão, visto que o Brasil é de extrema relevância para o agronegócio e o risco-país é considerado inerente aos negócios. As descobertas reforçam pesquisas anteriores, Desail et al (2004) e Aggarval e Kyaw (2008) que encontraram evidências semelhantes, onde países com empréstimo externo caro, se endividam menos com partes não-relacionadas, dando preferência a empréstimos intercompany.