Essays on imperfect banking competition and macroprudential policy

Abstract

Esta tese é composta por dois ensaios. Este primeiro capítulo avalia o papel dos atritos financeiros e da concorrência bancária imperfeita no ciclo de negócios brasileiro. Estimamos um modelo dinâmico estocástico de equilíbrio geral (DSGE) que incorpora um setor bancário de Cournot onde os bancos acumulam capital sujeito a um requisito de adequação do capital. Nossos resultados mostram que o spread é mais significativo em cenários com concorrência bancária imperfeita e requisitos de adequação de capital para os bancos. O spread anticíclico amplificado, que surge da interação entre os canais de concorrência bancária imperfeita e de estresse bancário, tende a amplificar a resposta do produto, consumo e outras variáveis macroeconômicas a choques adversos. Mostramos que a maior parte do aumento do spread no Brasil se deve a choques financeiros, principalmente após 2008. O segundo capítulo estuda as propriedades de estabilização dos requisitos de capital variáveis no tempo em um ambiente dominado por um setor bancário oligopolista que acumula capital sujeito a um custo de adequação de alavancagem. Nossos resultados indicam que a política macroprudencial pode estabilizar as flutuações nos ciclos de negócios e de crédito do Brasil ao controlar a taxa de empréstimo e, consequentemente, afetar o spread no sistema bancário. Uma análise de bem-estar mostra que os ganhos de bem-estar com a introdução da política macroprudencial dependem do tipo de choque que atinge a economia e que mais competição bancária pode ampliar os benefícios da política macroprudencial. Os resultados ainda destacam que as exigências de capital variáveis no tempo não devem ser um substituto para a política monetária, mas um complemento útil para lidar com problemas financeiros ou choques setoriais adversos.

This thesis consists of two essays. This first chapter evaluates the role of financial frictions and imperfect banking competition in the Brazilian business cycle. We estimate a dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model that incorporates a Cournot banking sector where banks accumulate capital subject to a capital adequacy requirement. Our findings show that the spread is more significant in scenarios with imperfect banking competition and bank capital adequacy requirements. The amplified countercyclical spread, which arises from the interaction of the imperfect banking competition and bank stress channels, tends to amplify the response of output, consumption, and other macroeconomic variables to adverse shocks. We show that most of the spread increase in Brazil is due to financial shocks, especially after 2008. The second chapter studies the stabilization properties of time-varying capital requirements in an environment dominated by an oligopolistic banking sector that accumulates capital subject to a leverage adequacy cost. Our results indicate that the macroprudential policy can stabilize fluctuations in Brazil's business and credit cycles by controlling the loan rate and, consequently, affecting the spread in the banking system. A welfare analysis shows that welfare gains from the introduction of macroprudential policy depend on the type of shock that hits the economy, and more banking competition can amplify the benefits of macroprudential policy. The results still highlight those time-varying capital requirements should not be a substitute for monetary policy but a helpful complement to deal with financial problems or adverse sectoral shocks.