Níveis de saldo de caixa de empresas brasileiras: análise do saldo de caixa em empresas reguladas

Abstract

Para o estudo foram utilizados dados de 262 empresas brasileiras de 2015 até 2019. A variável objeto de análise foi o saldo de caixa das companhias reguladas comparada as não reguladas, e seu comportamento observado através de análise de regressões com dados em painel e cross-sectional. Os setores regulados foram agrupados em dois setores: com regime predominante de monopólio e de concorrência de mercado. Foi observada diferença do nível de caixa entre as duas variáveis, no qual a dummy representando o setor de monopólio apresentou um nível de caixa menor em relação as companhias não reguladas, enquanto a dummy do segmento concorrencial apresentou uma necessidade maior de caixa. Entre outros fatores que impactaram os resultados, pode-se verificar que o comportamento apresentado está diretamente relacionado ao nível e maturidade dessa regulação, assim como a dinâmica de funcionamento de cada setor. Como demonstrado na teoria do trade off, quanto menor o nível de incerteza apresentado pela regulação ou pela dinâmica do mercado, menor o nível o saldo de caixa a ser carregado pelas companhias.

For the study, data from 262 Brazilian companies from 2015 to 2019 were used. The variable under analysis was the cash balance of regulated companies compared to non-regulated ones, and their behavior observed through regression analysis with panel and cross-sectional data. The regulated sectors were grouped into two sectors: with a predominant regime of monopoly and market competition. A difference in the cash level was observed between the two variables, in which the dummy representing the monopoly sector had a lower cash level compared to non-regulated companies, while the dummy in the competitive segment showed a greater need for cash. Among other factors that influenced the results, it could be seen that the behavior presented is directly related to the level and maturity of this regulation, as well as the operating dynamics of each sector. As shown in the trade off theory, the lower the level of uncertainty presented by regulation or market dynamics, the lower the level of cash balance to be carried by companies.