<p>En Colombia, con la ley 1328 de 2009 se estableció un nuevo esquema para la administración de los fondos de pensiones privados llamado Multifondos, que consiste en la creación de diferentes tipos de fondos como: Conservador, Moderado y de Mayor Riesgo, los cuales tienen características, tales como perfiles de riesgo y edad, que determinan el porcentaje que las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) deben invertir en esta clase de portafolios.El esquema de Multifondos también es implementado en varios países latinoamericanos como Chile, México y Perú, mostrando resultados satisfactorios y estabilidad en momentos de crisis, por esta razón, Colombia decide acoger este modelo para solucionar el problema del sistema pensional privado.El objetivo principal de esta investigación, es analizar el impacto que ha tenido la restricción de la rentabilidad mínima impuesta para cada uno de los fondos en la eficiencia de los portafolios que construyen y administran las AFP, durante el periodo 2014-2017. Para ello, se utilizarán indicadores técnicos que determinarán la rentabilidad del fondo al igual que la sensibilidad de los activos. A su vez, se realizará un comparativo entre los portafolios adoptados por las AFP, frente a los nuevos portafolios que se construirán en este trabajo, sin tomar en cuenta la rentabilidad mínima; se espera que estos últimos, generen mejores alternativas de diversificación de activos, haciéndolos más eficientes.Para realizar este análisis se tendrá en cuenta la teoría clásica de optimización de portafolio de Markowitz (Markowitz, 1952), según la cual, la maximización de los retornos minimiza los niveles de riesgo, a partir de la diversificación de activos</p>In Colombia with law N°1329 of 2009 was established a new scheme for management private pension funds called “Multi-funds”, which consists in create the different types of funds such as: Conservative, Moderate and Higher Risk which follow characteristics as profile risk and age to determine the percentage that pension funds administrator (PFA) must to invest in this portfolio. The Multi-funds scheme is also implemented in several Latin American countries such as Chile, México and Peru showing satisfactory results and stability in crisis. For this reason, Colombia decided to implement this scheme to problem resolution of private pension funds.The principle aim of this research is to analyze the impact about the restriction of minimum profitability imposed for each funds in the efficiency portfolio that making and administered PFA, for the period 2014-2017, through technical indicators that will determine the profitability the funds as well as the sensitivity of assets. At the same time, made a comparison between the PFA´S portfolios versus new portfolios that will be carried out without the minimum profitability, to obtain better alternatives for diversification assets. For this analysis, takes account Markowitz´s efficient portfolio model (Markowitz, 1952) that proposed the maximization of returns by minimizing risk levels from the diversification of assets