Indicador de alerta temprana para la detección de vulnerabilidades de los fondos de inversión colectiva (FIC)

Abstract

Dada la alta popularidad que han venido ganando los fondos de inversión colec­tiva (FIC) y su creciente participación en el mercado financiero, tanto en monto de inversiones como en número de inversionistas, es necesario contar con he­rramientas que permitan una adecuada y oportuna identificación de los riesgos, con el fin de prevenir una afectación a la estabilidad del sistema financiero. Sin embargo, la literatura en cuanto a alertas tempranas de estos fondos es escasa, ya que la mayoría de trabajos están enfocados en el sector bancario. El objetivo de este documento es desarrollar un indicador de alerta temprana que permita la identificación de vulnerabilidades de los FIC, con una ventana de tiempo suficiente a fin de que los hacedores de política implementen medidas para su contención. Para la consecución del objetivo planteado, se adaptará al escenario de los FIC en Colombia una medida de alerta temprana ampliamente conocida en el sector bancario, como es el caso del Indicador de Riesgo Sisté­mico Doméstico (d-SRI) del Banco Central Europeo. Los resultados obtenidos muestran que ante un choque de una desviación estándar en el indicador de alertas tempranas de los FIC (IATE FIC), se espera una caída de 1,4 puntos porcentuales en el crecimiento trimestral del valor neto de los FIC (VNF) en los seis meses posteriores a la ocurrencia del choque. Los ha­llazgos encontrados en el presente trabajo representan un avance importante en la detección de vulnerabilidades de los fondos de inversión y pueden ser de gran ayuda para los hacedores de política en la toma de decisiones ante escenarios de incertidumbre en el comportamiento futuro de la industria de FIC.

Given the high popularity that collective investment funds (CIFs) have been gaining and their growing participation in the financial market, both in terms of the amount of investments and the number of investors, it is necessary to have tools that allow for adequate and timely identification of risks, in order to prevent an effect on the stability of the financial system. However, there is a lack of literature on early warnings for these funds, since most of the papers are focused on the banking sector. This document aims to develop an early warning indicator that allows the identification of CIF vulnerabilities, with enough time of anticipation for poli­cymakers to implement measures for their containment. In order to achieve this objective, a widely known early warning measure in the banking sector, such as the European Central Bank’s Domestic Systemic Risk Indicator (d-SRI), will be adapted to the CIF scenario in Colombia.  The results obtained show that in the event of a shock of one standard de­viation in the CIF early warning indicator (IATE FIC), a drop of 1.4 percentage points in the quarterly growth of the fund’s net value (FNV) is expected in the six months following the occurrence of the shock. The findings showed in this work represent an important advance in the detection of vulnerabilities of invest­ment funds and can be of great help to policymakers in making decisions under scenarios of uncertainty in the future behavior of the CIF industry.