Sentimiento en el mercado de renta variable colombiano: una extensión al modelo de cuatro factores de Fama-French-Carhart

Abstract

I implement a Sentiment-Expanded Capital Asset Pricinq Model (CAPM) by three alternative sentiment measures. The model is run on COLCAP monthly stock returns over the period July-2013/June-2020. With this exercise, I seek to state the effect of sentiment, as measured in various ways, on the cross-section of stock returns, in the sense of Baker and Wurgler (2006). Proposed sentiment variables are inspired on preceding literature and theoretical precepts of Behavioral Finance. Empirical results show, among others, evidence related to a positive-sentiment effect on small-cap stocks and the existence of efficiency in a classical sense.

En este documento se implementa un modelo de valoración de activos (CAPM) de cuatro factores de Fama-French-Carhart, extendido por tres variables de sentimiento alternativas. El modelo se hace sobre los retornos mensuales de las acciones pertenecientes al índice COLCAP de la Bolsa de Valores de Colombia, para el período Julio-2013/Junio-2020. Con el ejercicio se busca comprobar el efecto que tiene el sentimiento, aproximado de distintas formas, sobre el corte transversal del retorno de las acciones, tal como se expone en Baker y Wurgler (2006). Las variables de sentimiento que se proponen se inspiran en la literatura precedente y en los preceptos teóricos de la corriente de las finanzas del comportamiento. Del ejercicio empírico se encuentra, entre otros, evidencia a favor de la existencia de un efecto de sentimiento positivo en las acciones de baja capitalización y de un efecto de eficiencia en el sentido clásico. (Texto tomado de la fuente).