THIS ARTICLE ANALYZES THE NEGATIVE EFFECTS OF THE LIBERALIZATION OF INTEREST RATES IN EMERGING ECONOMIES, WITH FINANCIAL SYSTEMS CENTERED ON AN IMPERFECT BANKING MARKET. HIGHLIGHTED IS THE WAY THE DEVELOPMENT OF THE CAPITAL MARKET IS INHIBITED, PLUS THE ROLE OF THE GOVERNMENT AS THE FINAL ISSUER, AND THE IRONIC FISCAL DEPENDENCE ASSUMED BY THE CENTRAL AUTONOMOUS BANK IN ITS MONETARY REGULATION OPERATIONSSE ANALIZAN LOS EFECTOS NEGATIVOS DE LA LIBERALIZACIÓN DE TASAS DE INTERÉS EN ECONOMÍAS EMERGENTES, CON SISTEMAS FINANCIEROS CENTRADOS EN UN MERCADO BANCARIO IMPERFECTO. SE DESTACA LA INHIBICIÓN DEL DESARROLLO DEL MERCADO DE CAPITALES, EL PAPEL DEL GOBIERNO COMO EMISOR DE ULTIMA INSTANCIA Y LA PARADÓJICA DEPENDENCIA FISCAL QUE ASUME EL BANCO CENTRAL AUTÓNOMO EN SUS OPERACIONES DE REGULACIÓN MONETARIA. EL ARGUMENTO SE ILUSTRA EN EL CASO MEXICANO