How has the new decentralized organization of the State as implemented in Spain influenced the economic welfare of Spaniards, following the Constitution of 1978? What type of decentralization has been carried out? Does any risk arise from that singular structure of multi-level government? Answering these questions is the basic aim of this paper. After showing how that new organizational structure has influenced the spectacular economic results achieved and offering a positive evaluation of these reforms, the study concludes by emphasizing the situational character of the analysis, realizing and indicating some challenges for the future. The formal institutions are important, but are not everything.¿Cómo ha influido en el bienestar económico de los ciudadanos la nueva organización descentralizada del Estado implantada en España tras la Constitución de 1978? ¿Qué tipo de descentralización se ha llevado a cabo? ¿Existe algún riesgo derivado de esa singular estructura de gobierno multinivel? Dar respuesta a estas cuestiones es el objetivo básico del presente trabajo. Tras mostrar cómo ha influido esa nueva estructura organizativa sobre los espectaculares resultados económicos logrados y ofrecer una valoración positiva de dichas reformas, el trabajo concluye enfatizando el carácter situacional del análisis realizado y apuntando algunos desafíos a futuro. Las instituciones formales importan, pero no lo son todo.Quelle influence a eu, dans le bien-être économique des espagnols, la nouvelle organisation décentralisée de l'Etat implantée en Espagne suite à la Constitution de 1978? Quel type de décentralisation a été mise en place? Existe-t-il des risques dérivés de cette structure singulière de gouvernement multi-niveaux? Répondre à ces questions est l'objectif principal de ce travail. Après avoir montré comment a influé cette nouvelle structure d'organisation sur les spectaculaires résultats économiques réussis et avoir offert une valorisation positive de ces réformes, le travail termine en mettant l'accent sur le caractère situationnel de l'analyse réalisée et en marquant quelques défis sur le futur. Les institutions formelles sont importantes, mais ne sont pas tout pour autant.Como influiu no bem-estar económico dos espanhóis a nova organização descentralizada do Estado imposta na Espanha após da Constituição de 1978? Que tipo de descentralização se tem feito? Há algum risco derivado dessa singular estrutura de governo multinível? Responder a essas quesotes é o objetivo básico do presente trabalho. Tras monstrar como influiu a nova estrutura organizativa sobre os espectaculares resultados económicos alcançados e oferecer uma avaliação positiva de tais reformações, o trabalho conclui fazendo ênfase no carater situacional do análise realizado e destacando alguns desafios para o futuro. As instituições formais importam, porém não são tudo.