¿Supply leading o demand following? El caso del sistema financiero argentino

Abstract

En este trabajo se aplica un modelo de vectores autorregresivos (VAR) estructural con el objetivo de probar la existencia de relaciones entre shocks estructurales al desarrollo económico y shocks estructurales al desarrollo financiero en Argentina entre los años 1960 y 2017. Para ello se aproxima el grado de desarrollo económico a través del PBI per cápita y el nivel de desarrollo financiero a través de variables proxy que miden el nivel de profundidad y acceso al crédito del sistema financiero en Argentina. Las variables proxy del desarrollo financiero son, por un lado, los depósitos del sector privado sobre el PBI, y, por otro lado, los créditos al sector privado sobre el PBI. A partir de imponer distintas estructuras sobre las relaciones entre las variables del modelo en el corto y largo plazo, se estiman los modelos VAR estructurales, se analizan las funciones de impulso-respuesta derivadas de la estimación, y se derivan conclusiones acerca de las relaciones entre el desarrollo económico y financiero en Argentina