Do ranking das distribuidoras ao risco de crédito no pool: a remuneração dos investimentos em geração elétrica no Brasil
Texto para Discussão (TD) 1086: Do ranking das distribuidoras ao risco de crédito no pool: a remuneração dos investimentos em geração elétrica no Brasil;
The ranking of distributors and the credit risk in the pool: the remuneration of investment in power generation in Brazil
| dc.contributor | Hennemeyer, Paul (Sugestões e explicações) | |
| dc.contributor | David, Pedro (Sugestões e explicações) | |
| dc.contributor | Ribeiro, Victor (Sugestões e explicações) | |
| dc.contributor | Barroso, Luiz Augusto (Sugestões e explicações) | |
| dc.contributor | Moreira, Ajax Belo (Sugestões e explicações) | |
| dc.creator | Rocha, Katia Maria Carlos | |
| dc.creator | Garcia, Francisco A. Alcaraz | |
| dc.date | 2013-10-14T17:39:24Z | |
| dc.date | 2013-10-14T17:39:24Z | |
| dc.date | 2005-04 | |
| dc.date.accessioned | 2023-09-28T19:04:56Z | |
| dc.date.available | 2023-09-28T19:04:56Z | |
| dc.identifier | http://repositorio.ipea.gov.br/handle/11058/1912 | |
| dc.identifier.uri | https://repositorioslatinoamericanos.uchile.cl/handle/2250/9029756 | |
| dc.description | A regulação do setor elétrico brasileiro, instituída em 2004, introduziu dois mercados de comercialização de energia: o ambiente de contratação regulada (ACR)/pool e o ambiente de contratação livre (ACL). A competição no pool é garantida através de leilões, onde o gerador vencedor assina contratos bilaterais padronizados de longo prazo — Power Purchase Agreements (PPA) — simultaneamente com cada empresa de distribuição ao preço do leilão. Estimamos o ranking e rating das distribuidoras através da metodologia de cluster, e atribuímos risco de crédito no pool ao rating B– (dois níveis abaixo do Risco Brasil), o que corresponde a um spread no intervalo de 5,75% a 8,5%. Esse spread é pelo menos 208 pontos-base maior do que o correspondente à nota Ba1/BB+ atribuída às empresas distribuidoras pela Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) nas revisões tarifárias periódicas, subestimando o risco. Os resultados indicam que, em média, empresas de maior risco/spread estão localizadas no Sul-Sudeste, em comparação com as de menor risco/spread que se concentram no Norte-Nordeste. Esse comportamento é mantido durante todo o período de estudo (2001-2004). Devido ao mecanismo de compartilhamento de riscos no pool, um gerador que negociava no mercado Norte-Nordeste está, agora, assumindo um risco de crédito maior em 480 pontos-base. Estimamos o custo de oportunidade do capital necessário à remuneração dos investimentos em geração entre 13% e 16% em termos reais. Essencial na determinação dos preços nos leilões de energia, essa taxa é consideravelmente maior que o custo de capital de 11,26% adotado pela Aneel nas revisões tarifárias de 2003 e 2004. Uma vez que o mercado apreça racionalmente a relação entre risco e retorno, a percepção sobre o risco de crédito deve ser considerada na determinação do custo de capital de forma a preservar a remuneração adequada aos investimentos e a viabilidade econômico-financeira necessária à expansão da geração no Brasil. | |
| dc.description | 22 p. : il. | |
| dc.format | application/pdf | |
| dc.language | pt-BR | |
| dc.publisher | Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (Ipea) | |
| dc.rights | Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (Ipea) | |
| dc.rights | É permitida a reprodução deste texto e dos dados nele contidos, desde que citada a fonte. Reproduções para fins comerciais são proibidas. | |
| dc.source | www.ipea.gov.br | |
| dc.subject | Comercialização de energia | |
| dc.subject | Risco de crédito | |
| dc.subject | Contratação regulada (ACR)/pool | |
| dc.subject | Contratação livre (ACL) | |
| dc.subject | Power Purchase Agreements (PPA) | |
| dc.subject | Custo de oportunidade | |
| dc.title | Do ranking das distribuidoras ao risco de crédito no pool: a remuneração dos investimentos em geração elétrica no Brasil | |
| dc.title | Texto para Discussão (TD) 1086: Do ranking das distribuidoras ao risco de crédito no pool: a remuneração dos investimentos em geração elétrica no Brasil | |
| dc.title | The ranking of distributors and the credit risk in the pool: the remuneration of investment in power generation in Brazil | |
| dc.type | Texto para Discussão (TD) | |
| dc.coverage | Brasil |