Métrica de Criação de valor: uma análise de trabalhos empíricos brasileiros(1997-2007)

Abstract

Este trabalho buscou analisar métricas de criação de valor no Brasil, buscando confrontar os aspectos teóricos discutidos nos principais livros de Finanças utilizados no Brasil com as evidências empíricas de trabalhos acadêmicos publicados nos Encontros Anuais da Associação Nacional de Programas de Pós-Graduação em Administração (ENANPAD’s), entre os anos de 1997 a 2007. Os resultados encontrados evidenciam a importância tanto dos direcionadores financeiros quanto dos intangíveis na avaliação da criação de valor das empresas. Apesar de diversas técnicas terem sido aplicadas ao longo dos anos, não se pode afirmar que determinado modelo seja aplicável em qualquer situação, para as mais distintas companhias, evidenciando que as peculiaridades das organizações são refletidas de maneiras variadas. Em muitas ocasiões, o problema não diz respeito à falta de modelos e sim à escolha do modelo correto para a avaliação do valor do ativo. A pesquisa conclui que a combinação da análise de direcionadores financeiros e não financeiros contribuem para explicar o comportamento dos valores das ações no mercado, enfatizando que determinados direcionadores são mais aplicáveis a determinados tipos de empresas ou segmentos de mercado que outros.