A presente pesquisa aborda, através de um estudo do mercado de derivativos brasileiro, quais os benefícios financeiros seriam auferidos com a utilização de instrumentos de hedge cambial no passivo em dólar da AES Sul, apesar do objetivo principal de um instrumento de hedge ser a proteção contra as oscilações de preços. Foram conceituados e exemplificados os principais instrumentos de hedge cambial utilizados no mercado de derivativos brasileiro. Também foram analisados os fatores macroeconômicos que influenciam a taxa de câmbio e a composição da dívida da AES Sul por um período de 5 anos (de 2000 à 2004). Na análise da composição da dívida da Companhia, foi calculado, por trimestre, o valor dos encargos a serem pagos. Através dos resultados obtidos na análise, foram realizadas simulações, para verificar se os instrumentos de hedge cambial trariam benefícios financeiros para a empresa. Analisando o resultado financeiro das operações, a compra da opção de compra apresentou os resultados mais positivos, porém em todas as operações é realizado o hedge. A busca por proteção objetiva melhorar o fluxo de caixa e os resultados da Companhia.The present research investigates through a study in the Brazilian derivatives market, what are the financial benefits that could have been achieved with the use of instruments of exchange hedge in the passive in dollar of AES Sul, although the main purpose of a hedge instrument to be the protection of prices variations. One studied and exemplified the main instruments of exchange hedge used in the Brazilian derivatives market. Later on it was analyzed the macroeconomics factors that influenced the exchange rate and the composition AES Sul debts for a 5 year-old period (2000 to 2004). In the analysis of the composition of Company´s debt, it was calculated, for quarter, the value of the payment interests. Through the results achieved in the analysis, simulations were accomplished to verify the instruments exchange hedge they would bring financial benefits for the company. Analyzing the financial results, the buy of call option achieved the best results, but in all operations are carry out the hedge. The purpose of the hedge is improve the cash flow and financial result of the company.