Teoría del Pecking Order para el análisis de la estructura de capital: aplicación en tres sectores de la economía colombiana

dc.creatorArévalo-Lizarazo, Guillermo Alejandro
dc.creatorZambrano-Vargas, Sandra Milena
dc.creatorVásquez-García, Ángel Wilhelm
dc.date.accessioned2022-02-26 00:00:00
dc.date.accessioned2023-01-23T16:16:23Z
dc.date.accessioned2023-06-05T15:56:53Z
dc.date.available2022-02-26 00:00:00
dc.date.available2023-01-23T16:16:23Z
dc.date.available2023-06-05T15:56:53Z
dc.date.created2022-02-26 00:00:00
dc.date.created2023-01-23T16:16:23Z
dc.date.issued2022-02-26
dc.identifier10.14718/revfinanzpolitecon.v14.n1.2022.5
dc.identifier2011-7663
dc.identifier2248-6046
dc.identifierhttps://hdl.handle.net/10983/29468
dc.identifierhttps://doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.v14.n1.2022.5
dc.identifier.urihttps://repositorioslatinoamericanos.uchile.cl/handle/2250/6646651
dc.description.abstractEl propósito de este estudio es verificar si los gerentes de los sectores agropecuario, transporte y almacenamiento, turismo y alimentación de Colombia siguen una jerarquía de preferencias o Pecking Order al definir la estructura de capital de sus empresas. Mediante Bloomberg y EMIS se obtienen estados financieros de 1548 firmas entre 2017 y 2020 y se construyen tres modelos de análisis de datos de panel con efectos fijos, uno por sector. Se evidencia una relación negativa entre rentabilidad y utilidades acumuladas con el nivel de endeudamiento en los sectores agropecuario y turismo y alimentación. También se encuentra que el nivel de endeudamiento del sector turismo y alimentación aumentó con la crisis económica generada por el COVID-19, mientras el del sector agropecuario disminuyó. Se concluye que en estos sí existe una jerarquía de preferencias, no así en el sector  transporte y almacenamiento, donde se observa únicamente una relación negativa con la rentabilidad.
dc.description.abstractThis study aims to verify whether managers in the agricultural, transport and storage, and tourism and food sectors of Colombia follow a hierarchy of preferences or Pecking Order when defining the capital structure of their companies. Based on Bloomberg and EMIS, the financial statements of 1,548 firms from 2017 to 2020 were used to build three panel data analysis models with fixed effects, one per sector. The findings show a negative relationship between profitability and retained earnings with level of indebtedness in the agricultural and tourism and food sectors. They also indicate that the level of indebtedness of the tourism and food sector increased with the economic crisis generated by COVID-19, while it decreased in the agricultural sector. The conclusions suggest that in these two sectors there is a hierarchy of preferences, but not so in the transport and storage sector, where only a negative relationship with profitability is observed.
dc.languagespa
dc.publisherUniversidad Católica de Colombia
dc.relationhttps://revfinypolecon.ucatolica.edu.co/article/download/4295/4219
dc.relationhttps://revfinypolecon.ucatolica.edu.co/article/download/4295/4055
dc.relationhttps://revfinypolecon.ucatolica.edu.co/article/download/4295/4231
dc.relationNúm. 1 , Año 2022 : Vol. 14 Núm. 1 (2022)
dc.relation1
dc.relation14
dc.relationRevista Finanzas y Política Económica
dc.relationBanco de la República. (2021). Informe de política monetaria. https://repositorio.banrep. gov.co/bitstream/handle/20.500.12134/10051/informe-politica-monetaria-julio-2021.pdf.
dc.relationBerk, J. y DeMarzo, P. (2016). Corporate Finance (3.a ed.). Pearson.
dc.relationCéspedes, J., González, M. y Molina, C. A. (2010). Ownership and capital structure in Latin America. Journal of Business Research, 63(3), 248-254. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2009.03.010.
dc.relationComisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal). (2020). Informe Especial COVID-19 n.o 4. Las empresas frente a la COVID-19: emergencia y reactivación. https://repositorio.cepal.org/bitstream/handle/11362/45734/4/S2000438_es.pdf
dc.relationCorrea, C., Cruz, L. y Nakamura, W. (2013). A estrutura de capital das maiores empresas brasileiras: análise empírica das teorías de Pecking order e Trade-Off, usando panel data. Revista de Administração Mackenzie, 14(4), 106-133. https://www.redalyc.org/articulo.oa?id=195428131005
dc.relationEMIS. (2021a). Colombia Tourism y Leisure Sector 2021/2022. EMIS.
dc.relationEMIS. (2021b). Latin America Agriculture Sector 2021/2022. EMIS.
dc.relationEMIS. (2021c). Latin America Transportation Sector 2021/2025. EMIS.
dc.relationFerri, M. y Jones, W. (1979). Determinants of Financial Structure: A New Methodological Approach. The Journal of Finance, 34(3), 631-644. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1979.tb02130.x
dc.relationFiirst, C., Chaves Cunha, L. y da Silva, T. (2018). Estrutura de capital na perspectiva da teoria Pecking Order e Assimetria da Informação nas empresas brasileiras, chilenas e mexicanas no período de 1999 a 2013. Cuadernos de Contabilidad, 18(46). https://doi.org/10.11144/javeriana.cc18-46.ecpt
dc.relationFrank, M. y Goyal, V. (2008). Trade-Off and Pecking Order Theories of Debt. En Handbook of Empirical Corporate Finance (pp. 135-202). https://doi.org/10.1016/B978-0-444-53265-7.50004-4
dc.relationFrank, M. y Goyal, V. (2009). Capital structure decisions: Which factors are reliably important? Financial Management, 38(1), 1-37. https://doi.org/10.1111/j.1755-053X.2009.01026.x
dc.relationGil, J., Rosso, J. y Ocampo, J. (2018). Nivel de apalancamiento y estabilidad financiera empresarial: el caso de firmas de Colombia y Argentina. Revista Finanzas y Política Económica, 10(2), 309-325. https://doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.2018.10.2.4r evfinanzpolitecon.2018.10.2.4
dc.relationHarris, M. y Raviv, A. (1991). The Theory of Capital Structure. The Journal of Finance, 46(1), 297-355. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1991.tb03753.x
dc.relationHe, W., Hu, M., Mi, L., y Yu, J. (2021). How stable are corporate capital structures? International evidence. Journal of Banking and Finance, 126, 106103. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2021.106103
dc.relationKieschnick, R. y Moussawi, R. (2018). Firm age, corporate governance, and capital structure choices. Journal of Corporate Finance, 48, 597–614. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2017.12.011
dc.relationKwak, G. (2020). Financing Decision of High-tech SMEs in Korea: A Revisitation to Pecking Order Theory. Applied Economics Letters, 28(16), 1400-1406. https://doi.org/10.1080/13504851.2020.1820437
dc.relationLeland, H., y Toft, K. B. (1996). Optimal capital structure, endogenous bankruptcy, and the term structure of credit spreads. The Journal of Finance, 51(3), 987.1019. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1996.tb02714.x
dc.relationMacKie-Mason, J. (1990). Do Taxes Affect Corporate Financing Decisions? The Journal of Finance, 45(5), 1471-1493. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1990.tb03724.x
dc.relationMejía, A. (2013). La estructura de capital en la empresa: su estudio contemporáneo. Revista Finanzas y Política Económica, 5(2), 141-160. https://doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.v5.n2.2013.446
dc.relationMiller, M. (1977). Debt and taxes. The Journal of Finance, 32(2), 261-275. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1977.tb03267.x
dc.relationModigliani, F. y Miller, M. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. The American Economic Review, 48(3), 261–297. http://www.jstor.org/stable/1809766
dc.relationModigliani, F. y Miller, M. (1963). Income Taxes and the Cost of Capital. The American Economic Review, 53(3), 433–443. https://www.jstor.org/stable/1809167.
dc.relationMongrut, S., Fuenzalida, D., Pezo, G., & Zdenko, T. (2010). Explorando teorías de estructura de capital en Latinoamérica. Cuadernos de Administración, 23(41), 163–184. http://www.scielo.org.co/pdf/cadm/v23n41/v23n41a08.pdf
dc.relationMyers, S. (2001). Capital Structure. Journal of Economic Perspectives, 15(2), 81-102. https://doi.org/10.1257/jep.15.2.81
dc.relationMyers, S. y Majluf, N. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187–221. https://doi.org/10.1016/0304-405x(84)90023-0
dc.relationPesaran, H. (2015). Time series and panel data econometrics (1.a ed.). Oxford University Press.
dc.relationRajan, R. y Zingales, L. (1995). What Do We Know about Capital Structure? Some Evidence from International Data. The Journal of Finance, 50(5), 1421-1460. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1995.tb05184.x
dc.relationSarmiento, R. y Salazar, M. (2004). La estructura de financiamiento de las empresas-una evidencia teórica y econométrica para Colombia 1997-2004. Documentos de Economía, 1, 1–153. https://www.banrep.gov.co/sites/default/files/eventos/archivos/sarmientoysalazar2005_1.pdf.
dc.relationTan, K., Zhou, Q., Pan, Z. y Faff, R. (2021). Business shocks and corporate leverage. Journal of Banking and Finance, 131, 106208. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2021.106208
dc.relationTenjo, F., López, E. y Zamudio, N. (2006). Determinantes de la estructura de capital de las empresas en América Latina. Coyuntura Económica, 1, 115-145.
dc.relationTorres, O. (2007). Panel Data Analysis Fixed and Random Effects using Stata. Panel Data Analysis. Recuperado de https://www.princeton.edu/~otorres/Panel101.pdf
dc.relationWadnipar, S. y Cruz, J. (2008). Determinación de la estructura de capital de las empresas colombianas. Revista Soluciones de Postgrado EIA, 23-44. https://revistas.eia.edu.co/index.php/SDP/article/view/2
dc.relationZambrano, S., y Acuña, G. (2011). Estructura De Capital. Evolución Teórica. Criterio Libre, 9(15), 81-102. http://search.proquest.com/docview/1010350445?accountid=17214
dc.relationZambrano, S. y Acuña, G. (2013). Teoría del Pecking Order versus teoría del Trade off para la empresa Coservicios S.A. E.S.P. Apuntes del Cenes, 32(56), 205-236. https://revistas.uptc.edu.co/index.php/cenes/article/view/2448/2327.
dc.rightsinfo:eu-repo/semantics/openAccess
dc.rightshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2
dc.rightsEsta obra está bajo una licencia internacional Creative Commons Atribución-NoComercial-CompartirIgual 4.0.
dc.rightshttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0
dc.rightsGuillermo Alejandro Arévalo Lizarazo, Sandra Milena Zambrano Vargas, Angel Wilhelm Vásquez García - 2022
dc.sourcehttps://revfinypolecon.ucatolica.edu.co/article/view/4295
dc.subjectcapital structure
dc.subjectdebt level
dc.subjectagricultural economics
dc.subjectPecking Order Theory
dc.subjecttourism
dc.subjecttransport
dc.subjectgross domestic product
dc.subjecteconomía agraria
dc.subjectendeudamiento
dc.subjectestructura de capital
dc.subjectteoría del Pecking Order
dc.subjecttransporte
dc.subjectturismo
dc.subjectproducto interno bruto
dc.titleTeoría del Pecking Order para el análisis de la estructura de capital: aplicación en tres sectores de la economía colombiana
dc.typeArtículo de revista


Este ítem pertenece a la siguiente institución