Fundos de investimentos de previdência aberta do mercado brasileiro geram retorno extraordinário?

Abstract

O presente trabalho tem como objetivo analisar os fundos de investimentos de previdência aberta do mercado brasileiro. Particularmente, busca testar se os gestores dos fundos de investimentos são capazes de gerar retornos extraordinários para os cotistas detentores dos produtos de previdência. No contexto da teoria das finanças comportamentais, são revisados os principais estudos de avaliação de performance de fundos de investimentos no exterior e também estudos aplicados ao mercado brasileiro. É desenvolvida uma proposta de avaliação de performance com base na metodologia proposta por Amin e Kat (2003), avaliada em conjunto com outros trabalhos realizados para o Brasil. Os resultados demonstram que os gestores, na grande maioria, não foram capazes de agregar rendimentos extraordinários aos recursos investidos nos fundos de investimentos. Entretanto, existem informações públicas que podem ajudar o investidor na escolha dos fundos de investimentos.

This thesis has the purpose of analyze the Brazilian market of mutual funds for pension products. Particularly, the key test is to answer if asset managers in Brazil are able to aggregate extraordinary returns for clients who own these products. According to behavior finance theory, the main papers which valuate mutual funds’ performance are reviewed in this paper, not only applied for Brazil but also for other countries. A proposal of estimating performance is undertaken based on the methodology defined by Amin & Kat (2003), which is considered together with other studies applied for Brazil. Results demonstrate that asset managers, in their majority, are not capable of aggregating abnormal returns to client’s investments in pension mutual funds. However, there is public information which may support clients to choose the best mutual funds.