Causality Inflation-Relative Prices: Comparative Evidence from Latin America

Abstract

In this paper we study the causality in the relation between inflation and relative price variability for six Latin-American countries with inflationary his­tory: Argentina, Brazil, Peru, Mexico, Uruguay and Venezuela. The study is carried out in the framework of four inflationary regimes: moderate, high, very high and hyperinflation. There is a positive relation in most cases, with a sys­tematic increase of price variability at higher inflation. Inflation volatility and the dummies that represent the regime of inflation are the best explanatory vari­ables of relative price variability, while the causality analysis shows two main results: instantaneous causality and a Granger causality relation from inflation to price variability. In all cases the effect of inflation on relative prices is more significant in extreme inflation, so that the non-neutrality of inflation seems to be increasing with the level of inflation.

Neste artigo nós estudamos a causalidade na relaçao entre a inflaçao e a variabilidade de preços relativos para seis países latinoamericanos com história inflacionária: Argentina, Brasil, Peru, México, Uruguai e Venezuela. 0 estudo se efetua em quatro regimes inflacionários: o de inflaçao moderada, alta, muito alta e hiperinflaçao. Há uma relaçao positiva na maior parte dos casos, com um aumento sistematico da variabilidade de pregos em uma inflaçao mais alta. A volatilidade da inflaçao e das variaveis "dummy", que representam o regime da inflaçao, sao os melhores fatores explicativos da variabilidade de precios re­lativos, enquanto a analise de causalidade mostra dois resultados principais: a causalidade instantanea e uma relaçao de causalidade tipo Granger da inflaçao ate variabilidade de preços. Em todos os casos, o efeito da inflaçao nos preços relativos e mais significativa na in£laçao extrema, a fim de que a nao-neutralidade da inflaçao pareça crescente com o plano da inflaçao.