A comparative study on different statistical models for calculating the optimal hedge ratio in the live cattle market

Abstract

O agronegócio brasileiro tem se destacado nos últimos anos por sua eficiência e pelo crescimento da produtividade, fundamentados em tecnologia, planejamento, gestão dos resultados e melhoria contínua de desempenho. No mercado do boi gordo, as oscilações apresentadas nos preços se apresentam como um risco que o produtor tem que minimizar para garantir o sucesso do seu negócio. Nesse cenário o mercado futuro tem se traduzido em um importante instrumento de hedge, mas um desafio com que se defronta é a identificação da proporção da produção que deve ser protegida. Assim, este artigo tem como objetivo comparar estatisticamente a performance (eficiência) de seis modelos para o cálculo da razão ótimade hedge no mercado Futuro de Boi Gordo brasileiro: Mínimos Quadrados Ordinários, BEKK, DCC de Tse e Tsui (2002), DCC de Engle e Sheppard (2001), Beta de Correlações Variantes no Tempo e o Beta Incondicional. As razões foram estimadas para os log-retornos das séries de preços diárias e mensais de boi gordo spot e futuro, compreendendo o período de 02/10/2000 a 19/08/2014. Constatou-se que para as séries diárias, as mudanças contratuais geram quebras intertemporais, fazendo com que a variância dos log-retornos futuros aumente e a razão ótima de hedgeseja baixa. Para séries mensais, conclui-se que o BEKK, seguido do Beta Incondicional são os melhores modelos quando se trata de redução de variância e maximização do Índice de Sharpe