Evaluación de estrategias de gestión activa de portafolios en el mercado accionario colombiano

Abstract

RESUMEN: En este trabajo se compara el desempeño de cuatro estrategias de gestión activade portafolios basadas en indicadores técnicos con el de una estrategia de gestiónpasiva de tipo Buy and Hold. Para tal fin se realizaron simulaciones de lasestrategias utilizando una metodología de backtesting tradicional con optimizacióny la metodología de Análisis Walk-Forward desarrollada por Robert Pardo. Cuandose presentaron divergencias entre los resultados, se aceptaron los obtenidos conla metodología de Análisis Walk-Forward como los definitivos. Todas lasestrategias se simularon utilizando la serie de precios de cierre del IGBC delperíodo comprendido entre el 3 de julio de 2001 y el 30 de diciembre de 2008.Para confirmar su validez, se aplicaron pruebas de hipótesis a los resultadosobtenidos con cada una de las dos metodologías. En las pruebas de rentabilidad los resultados fueron mixtos. En dos de las cuatroestrategias se aceptaron las hipótesis alternativas “la rentabilidad promedio de losdías en que el modelo propone posiciones largas es mayor a la rentabilidadpromedio diaria de todo el período analizado” y “la rentabilidad promedio de losdías en que el modelo propone posiciones cortas es menor a la rentabilidadpromedio diaria de todo el período analizado”. Por el contrario, los resultados delas pruebas de rentabilidad ajustada por riesgo son contundentes. Después delAnálisis Walk-Forward, para ninguna de las cuatro estrategias se acepta lahipótesis alternativa “La rentabilidad promedio diaria continua ajustada por riesgode la estrategia es mayor a la de la estrategia Buy and Hold”.

ABSTRACT: This paper compares the performance of four active portfolio managementstrategies with the performance of a passive Buy and Hold strategy. In order to dothis, simulations using both a traditional backtesting with optimization and a Walk-Forward Analysis methodology, as proposed by Robert Pardo, were used. Whendivergences in the results obtained form these methodologies occurred, the resultsof the Walk-Forward Analysis were accepted as definitive. All four strategies wetested using the series of closing prices of the IGBC for the period between the 3rdof July of 2001 and the December the 30th of2008. To confirm the validity of theresults obtained with each methodology, hypothesis tests were performed. The results of the tests performed for the returns were mixed. In two out of fourcases the alternative hypothesis “the average daily return of the days when themodel suggests taking long positions is greater than the average daily returnduring the entire period” and “the average daily returns of the days when the modelsuggests taking short positions is smaller than the average daily return during theentire period” were accepted. On the contrary, the results of the tests performed forthe risk adjusted returns all point in the same direction. The alternative hypothesis“the average daily continuous risk adjusted return of the strategy is greater than theone form the Buy and Hold Strategy” was not accepted in any case after the Walk-Forward Analysis was performed.