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        Corporation income taxes and the cost of capital: A revision

        Fecha
        2012
        Registro en:
        Innovar; Vol. 22, Núm. 46; pp. 53-70
        01215051
        https://hdl.handle.net/20.500.12585/9094
        Universidad Tecnológica de Bolívar
        Repositorio UTB
        6602573876
        6503847935
        http://repositorioslatinoamericanos.uchile.cl/handle/2250/3725517
        Autor
        Kolari J.W.
        Vélez-Pareja I.
        Institución
        • Universidad Tecnológica de Bolivar UTB (Colombia)
        Resumen
        The value of debt tax shields in foundational corporate valuation models by Nobel Laureates Modigliani and Miller (MM) continues to be a controversial issue that is central to our understanding of corporate finance. Rather than discounting debt interest payments using a riskless interest rate or unlevered equity rate, the present paper proposes the use of the levered cost of equity. Assuming no bankruptcy risk and no personal taxes, our revised tax model yields an inverted U-shaped firm value function with an interior optimal capital structure. Analyses are extended to Miller's personal tax extension of MM's tax model. Also, implications to corporate capital structure decisions and previous literature are discussed.
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