Trabajo de grado - Maestría
Auspicios de insolvencia: un modelo de duración
Fecha
2022-06-06Registro en:
instname:Universidad de los Andes
reponame:Repositorio Institucional Séneca
Autor
Salas Carpio, Valeria Alejandra
Institución
Resumen
La quiebra de empresas ha sido uno de los temas más relevantes en los últimos años para el sector empresarial en Colombia, y la insolvencia uno de los factores que pueden llevar a las empresas a su fin. Por esta razón, este trabajo se encarga de estimar la probabilidad de insolvencia de las empresas en Colombia (o el riesgo de insolvencia) entre los años 2017 y 2020, para luego predecir dentro y fuera de muestra la probabilidad de que una empresa se declare insolvente. Con este fin, se utiliza un modelo de duración que permite estimar la probabilidad de insolvencia condicionando en variables de estados financieros a nivel de empresa, tales como los activos, ingresos, reservas, capital de trabajo, costos de ventas; características generales de la empresa como Clasificación Industrial (CIIU) y región; y variables macroeconómicas como el Producto Interno Bruto (PIB), Tasa de interés interbancaria (TIB) e Índice de productividad industrial (IPI). Se encuentra que los activos, tienen un efecto negativo, los costos de venta tienen un efecto positivo; mientras que los ingresos, reservas y capital de trabajo tienen un efecto cercano a cero sobre el riesgo además se encuentra que aumentos tanto en el IPI como en el PIB se relacionan con un coeficiente de riesgo inferior, mientras que aumentos en la TIB se relacionan con un coeficiente de riesgo mayor. Utilizando estas variables como predictores del riesgo de insolvencia y definiendo para riesgos mayores al 24% la ocurrencia del evento. Se encuentra que el modelo logra predecir el 91,3% de los eventos correctamente. Company bankruptcy has been one of the most relevant issues in recent years for the private sector in Colombia, as insolvency is one of the main factors that can lead
companies to their end. For this reason, this paper is aimed at estimating the likelyhood of corporate insolvency in Colombia (insolvency hazard) between 2017 and 2020, in order to predict within-sample and out-of-sample the probability of a firm becoming insolvent. To this end, a duration model allows estimating the probability of insolvency in each time period by conditioning on firm-level financial statement variables such as assets, revenues, reserves, working capital, cost of sales; general firm characteristics such as Industrial Classification (ISIC) and region; and macroeconomic variables such as Gross Domestic Product (GDP), Interbank Interest Rate (IBR) and Industrial Productivity Index (IPI). It is found that assets have a negative effect, costs of sales have a positive effect, while revenues, reserves and working capital have an effect of close to zero on risk and it is also found that increases in both IPI and GDP are related to a lower risk coefficient, while increases in TIB are related to a higher risk ratio. Using these variables as predictors of insolvency hazard and defining for hazard as a likelihood greater than 24% for the occurrence of the event. It is found that the model can predict 91,3% of the
events correctly.