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Governança corporativa e velocidade de incorporação de informações : lead-lag entre o IGC e o IBrX
Corporate governance and information incorporation speed : lead-lag between the IGC and IBrX
Registro en:
Autor
Oliveira Neto, José Carneiro da Cunha
Medeiros, Otávio Ribeiro de
Queiroz, Thiago Bergmann de
Institución
Resumen
Com base em dados intradiários em frequência de 15 minutos, o presente estudo investiga
a relação entre o mercado de Governança Corporativa Diferenciada (IGC) e o Mercado
Tradicional (IBrX). A hipótese testada é de que um melhor nível de Governança Corporativa
reduz os custos associados à incorporação de novas informações aos preços dos ativos da
empresa. Assim, empresas com melhor nível de governança teriam maior velocidade de
incorporação de informações. A relação de cointegração entre as séries foi testada com o uso do método Engle-Granger, em dois estágios. O Vetor de Correção de Erros (VECM) e o teste de causalidade de Granger não permitem a rejeição da hipótese de maior velocidade
de incorporação de informacões do Mercado de Governança Diferenciada. Para estimativa
do VECM, utilizou-se um modelo GARCH bivariado BEKK. Os resultados sugerem que
o IGC encontra seu preço de equilíbrio mais rapidamente e que o IBrX converge para a
relação de equilíbrio apontada pelo IGC. ________________________________________________________________________________ ABSTRACT Based on intraday data with a frequency of 15 minutes, the present study investigates the
relationship between the high corporate governance market (IGC) and the traditional market
(IBrX). The hypothesis tested is that a higher level of corporate governance reduces the
cost associated to incorporating new information to asset prices, and so firms with higher
governance incorporate information faster. The co-integration relationship between the time
series was tested using the Engle-Granger method in two stages. The vector error correction model (VECM) and the Granger causality test do not permit the rejection of the hypothesis
of faster incorporation of information for the high governance market prices. To estimate
the VECM we used a bivariate GARCH BEKK model. The results suggest that the IGC
finds its equilibrium price more rapidly and that the IBrX converges to the equilibrium
relationship determined by the IGC.