¿Pudo el Tesouro Direto disminuir la comisión de administración de los fondos de renta fija?

Abstract

Este artículo estudia si el programa del Tesouro Direto (TD) por parte del gobierno brasileño tuvo un efecto positivo en la reducción de la comisión de administración en los fondos de renta fija en los años posteriores. Para esto se utiliza un modelo de diferencia en diferencias centrado alrededor del 2015 que emplea como grupo de tratamiento los fondos de renta fija y como grupo de control los fondos de renta variable. Este encontró que la disminución de la comisión de administración de los fondos de renta fija no fue diferente a los fondos de renta variable. Adicionalmente, se realizó un estudio de eventos utilizando la información de más años que corroboró los resultados del modelo de diferencias en diferencias. Por lo tanto se concluye, que la iniciativa gubernamental del TD no tuvo la capacidad de afectar la comisión de administración de la industria de fondos de renta fija, aún cuando el TD presenta una comisión de administración más atractiva para los inversionistas y presentó una correlación positiva en sus otros objetivos sugiriendo el alcance de estos por parte del TD.

This paper studies whether the Tesouro Direto (TD) program implemented by the Brazilian government had a positive effect in reducing the management fee in fix income mutual funds in subsequent years. For this a difference-in-difference model centered around 2015 is applied, the model uses fixed income mutual funds as treatment group and equity funds as control group. This model found that the decrement in management fee in fixed income mutual funds was not different from the equity funds. Additionally, an event study was carried out using information from more years that corroborated the results of the difference-in-differences model. Therefore, it is concluded that the TD government initiative did not have the ability to affect the fixed income mutual funds management fee, even though the TD presents a more attractive management fee for investors. Furthermore, the program presented a positive correlation in its other objectives suggesting the reach of these by the TD.