Influencia de la estructura del sistema bancario en la transmisión de la política monetaria en Latinoamérica

Abstract

La inflación objetivo es una de las políticas monetarias más usadas durante los últimos años, la cual es transmitida por canales como el del crédito. Este artículo busca explicar cómo la transmisión de la política monetaria por el canal del crédito es afectada por la estructura del sistema financiero latinoamericano. Dicha transmisión se mide en términos de crecimiento de la magnitud de créditos otorgados; la estructura del sistema financiero se mide en términos de concentración y competencia del sistema financiero, a lo cual se suman características propias de las entidades financieras, como su tamaño, capitalización y liquidez. Como resultado de la estimación, hecha por usando la metodología de Arellano y Bond (1991), se obtiene que la menor competencia del sistema crediticio, influye negativamente sobre la transmisión de la política monetaria; en particular, bancos con más poder de mercado pueden evitar cumplir los deseos de la autoridad monetaria. Lo anterior se justifica en que las entidades que tienen suficiente poder de mercado, puedan maniobrar más libremente, haciendo su operación beneficiosa sin tener que someterse a la política de la autoridad monetaria e incluso sin tener que otorgar la mayor cantidad de crédito posible.

Inflation target has been one of the most popular monetary policies during last years, it is transmitted through channels like the lending channel. This paper explains how the monetary policy transmission through the lending channel is affected by the financial system structure in Latin America. Such transmission is measured in terms of growth in the value of granted loans; financial system structure is measured in terms of concentration and competition of financial system, in addition it will be analyzed features of financial entities, such as size, capitalization and liquidity. The estimation, which is done using Arellano and Bond (1991) methodology, gives as a result that less competition in credit system affects negatively the monetary policy transmission; in particular, banks with higher market power might avoid fulfill the desires of monetary authority. As a justification of that behavior, entities with higher market power can handle its credit activity with greater freedom, these entities have an operation more profitable than other entities, and do not have to be submitted for monetary policy at least for a time.