"Private equity" en Latinoamérica : determinantes macroeconómicos e institucionales /

Abstract

El presente trabajo examina las determinantes macroeconómicas e institucionales de las inversiones de Private Equity en Latinoamérica (Argentina, Brasil, Chile, Colombia y México) entre 1996 y 2007. Se intenta explorar cuáles de estas variables tienen incidencia en las inversiones en cada uno de los países seleccionados, luego se comparan estos resultados entre sí y con estudios similares realizados en EEUU, Europa y a nivel mundial. Las variables seleccionadas para el estudio parten de un trabajo realizado por Cherif y Gazdar (2011) en Europa: crecimiento del PBI, tasa de interés real, tasa de desempleo, capitalización de mercado, gasto en I&D e índice de libertad económica. Además se estudian dos variables adicionales: préstamos a empresas y bonos corporativos listados en bolsas de comercio. A partir de regresiones lineales con estas variables se encontró que todas influyeron en mayor o menor medida en la inversión de fondos en Latinoamérica. La única excepción fue Chile donde no se encontró relación con ninguna de ellas. En cada país las variables que afectaron el nivel de inversiones fueron diferentes. Notablemente, el índice de calidad institucional no mostró tener relación, y además se cuestiona la exactitud de una variable tan difícil de medir. En comparación con mercados desarrollados, en líneas generales, se vio una relación positiva en ambos para la tasa de interés real, capitalización de mercado y gasto en I&D.

Palabras clave: Capital Privado, Private Equity, Venture Capital, inversiones, Latinoamérica, calidad institucional.