Formação de Bolhas Especulativas no Mercado de Ações: uma Análise a Partir da Economia da Informação

Abstract

Este trabalho tem por objetivo a investigação e teorização da formação das bolhas especulativas no mercado de ações com base nas obras da Economia da Informação, em contraponto a economia ortodoxa das expectativas racionais e dos mercados eficientes. Acredita-se que há falhas fundamentais na teoria ortodoxa, tais falhas serão apresentadas e discutidas. Como objetivo secundário será o desenvolvimento de um modelo próprio de ciclo financeiro. Um modelo que permita expor as causas e consequências dos movimentos de valorização financeira. Acredita-se que as mudanças de expectativas e a assimetria de informações são a bases para o entendimento dos movimentos cíclicos financeiros. O método utilizado é a revisão bibliográfica, este é um trabalho teórico. No capítulo 02 é apresentada a teoria ortodoxa das bolhas especulativas, são discutidas suas principais hipóteses como as expectativas racionais; os mercados eficientes; informações perfeitas e completas a todos os agentes da economia; ergodicidade e o equilíbrio Ótimo de Pareto, são referenciados Eugene Fama; Lucas e Sargent; Malkiel, dentre outros. No capítulo 03 é apresentada a teoria da Economia da Informação a respeito do processo especulativo em contraposição à teoria ortodoxa. Este trabalho defende as proposições dos autores referenciados no capítulo 03 como Stiglitz; Órlean e Herscovici. Por fim no capítulo 04 é demonstrado que a economia ortodoxa nega a finança especulativa, pois tal finança é incompatível com os resultados da ortodoxia. Por isso a Economia da Informação põe-se mais pertinente ao estudo e análise das bolhas especulativas. Com base em Minsky e Krugman é explorado ainda que a alavancagem financeira e o risco moral são aspectos importantes ao debate da especulação. Neste sentido os choques e a formação das bolhas especulativas são processos endógenos, abordagem oposta aos choques exógenos do Mainstrean. É evidenciado também que a Economia da Informação e a Economia Comportamental tornam-se distantes ao Mainstream. Espera-se que o objetivo primário é atingido ao demonstrar que há uma total incompatibilidade entre os mercados eficientes; expectativas racionais; o sistema de preços eficientes e o equilíbrio Ótimo de Pareto, tal demonstração forma o paradoxo dos mercados eficientes de Stiglitz. Espera-se também que o objetivo secundário é atingido ao propor a junção das hipóteses da Economia da Informação com o modelo CAPM.