Estructura de capital de las empresas uruguayas en el marco de la teoría de jerarquía de preferencias

Abstract

El trabajo ofrece evidencia empírica de la estructura de las empresas uruguayas, e intenta verificar las predicciones de la teoría de jerarquía de preferencias o packing order sobre la estructura financiera para las empresas de Uruguay. A partir de los planteamientos de la teoría, se proponen un conjunto de hipótesis que fueron contrastadas mediante una metodología de corte transversal. Los resultados obtenidos, a partir de una muestra de 658 empresas, obtenidas de la Liga de Defensa Comercial, muestran evidencia estadísticamente significativa de una relación negativa de los fondos generados internamente con el nivel de apalancamiento de las firmas, tal cual lo afirma la teoría de jerarquía de preferencias. Además se observa una relación estadísticamente significativa entre las oportunidades de crecimiento de las empresas (positiva), y el tamaño (positiva) con el nivel de endeudamiento. Los resultados se interpretan en el marco de las restricciones macroeconómicas e institucionales en el cual operan las empresas en Uruguay. [Resumen del autor]