Documento de trabajo
Crisis de mercados de bonos emergentes y contagio: dependencia extrema
Fecha
2006Registro en:
1657-5334
1657-7191
instname:Universidad de los Andes
reponame:Repositorio Institucional Séneca
Autor
López Reina, Diego Nicolás
Institución
Resumen
Las recientes crisis financieras han resaltado la importancia de los choques sobre los mercados de bonos soberanos emergentes como el mecanismo de difusión de éstos a un nivel internacional. A través del análisis de los eventos extremos sobre el spread de la deuda soberana de una muestra de países emergentes, el presente trabajo explora la dependencia extrema de la prima de riesgo colombiana a los mercados financieros internacionales. La arquitectura del mercado de capitales puede llevar al colapso de los mercados emergentes, haciendo que los fundamentales no determinen totalmente la liquidación de posiciones. La relación entre el riesgo país colombiano y los mercados de activos estadounidenses evidencia que una mayor incertidumbre global lleva a un mayor "flight to quality" y por tanto a una mayor probabilidad de contagio para los bonos emergentes. Recent financial crises suggest the importance of the diffusion mechanism at an international level of emerging bonds markets shocks. Using extreme value analysis for the sovereign debt spreads of emerging markets, the present paper explores the extreme dependence of the Colombian risk premium to the international financial markets. The architecture of the capital markets can lead a collapse of emerging markets, thus positions sells are not totally determined by fundamental analysis. The relationship between the Colombian country risk and the United States asset markets shows that an increase in global uncertainty defines a "flight to quality" and therefore an additional increase in the contagion probability for the emerging markets bonds.