Performance of fixed income funds in brazil: market timing and style analysis

Abstract

This study investigates whether managers of Fixed Income Brazilian funds exhibit market-timing abilities and what are the main components driving a fund's return. Measuring timing ability of Fixed Income funds' managers has a lot to do with their ability to anticipate interest rate movements. We also conduct a style analysis in order to check the main drives of return of these funds. We collected information on 338 Brazilian FI funds, and data goes from January 2003 to April 2016. Our results indicate that managers of FI funds in Brazil do not exhibit market-timing abilities, which is, they consistently underperform the market. Style analysis demonstrates that funds are well classified. We contribute to the literature by providing evidence on market timing abilities of Fixed Income fund managers.

Este estudo investiga se os gestores de fundos de renda fixa brasileiros exibem habilidades de market timing e quais são os principais componentes que explicam o retorno de um fundo. A habilidade de antecipar o mercado por parte dos gerentes dos fundos de renda fixa tem muito a ver com sua capacidade de antecipar os movimentos das taxas de juros. Coletamos informações acerca de 338 fundos de renda fixa brasileiros, e os dados vão de janeiro de 2003 a abril de 2016. Nossos resultados indicam que os gerentes de fundos de renda fixa no Brasil não apresentam habilidades de market timing, pois a performance destes fundos é constantemente inferior aos indicadores de mercado utilizados para comparação, em média. A análise de estilo demonstra que os fundos estão bem classificados. Contribuímos para a literatura, fornecendo evidências sobre as habilidades de market timing dos gestores de fundos de renda fixa.

Este estudio investiga si los gerentes de los fondos brasileños de renta fija exhiben habilidades de antecipar nuevas informaciones. Medir la capacidad de antecipación de los administradores de fondos de renta fija tiene mucho que ver con su capacidad para anticipar los movimientos de las tasas de interés. También realizamos un análisis de estilo con el fin de comprobar los principales conductores de retorno de estos fondos. Recopilamos información sobre 338 fondos de renta fija brasileños y los datos van de enero de 2003 hasta abril de 2016. Nuestros resultados indican que los gerentes de fondos de renta fija en Brasil no exhiben habilidades de antecipar nuevas informaciones, lo que significa que siempre tienen un rendimiento inferior al del mercado. El análisis de estilo demuestra que los fondos están bien clasificados. Contribuimos con la literatura al proporcionar evidencia sobre las capacidades de mercado de los administradores de fondos de renta fija.